>> 華泰證券-今日早參-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 543KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,王以,易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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宏觀：穩(wěn)增長再加碼，地產(chǎn)活躍度繼續(xù)修復(fù)
政策方面，穩(wěn)增長繼續(xù)加碼。經(jīng)濟活動層面，居民消費出行隨暑期結(jié)束有所放緩，二手房成交繼續(xù)回暖；銀行間流動性仍偏緊。價格方面，油價繼續(xù)上行。8月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)初現(xiàn)回暖跡象，8月財政政策轉(zhuǎn)為擴張態(tài)勢。此外，央行周四全面降準25個基點，并加大公開市場資金投放，重啟14天逆回購助力長假跨期。同時，更多城市放松地產(chǎn)相關(guān)政策。目前仍在穩(wěn)增長窗口期，本周關(guān)注有關(guān)地產(chǎn)需求、地方政府化債、以及城中村改造的進一步政策部署。此外，關(guān)注9月LPR報價。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策執(zhí)行力度低于預(yù)期、地產(chǎn)需求超預(yù)期走弱。
研報發(fā)布日期：2023-09-17
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
?；埯怱AC:S0570520110002 SFC:BJC906
宏觀：歐央行鴿派加息；油價推升美國通脹
美國8月零售數(shù)據(jù)超預(yù)期；油價回升推動CPI反彈。歐央行如期加息，暗示或已抵達終點，但官員會后表態(tài)偏鷹派；日央行暗示貨幣政策正常化加速。北京時間本周四凌晨美聯(lián)儲公布9月利率決議，彭博一致預(yù)期本次會議暫停加息，重點關(guān)注有關(guān)11月是否加息的前瞻指引。
風(fēng)險提示：能源價格大幅回升；海外央行“鷹派”立場超預(yù)期。
研報發(fā)布日期：2023-09-17
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
策略：或處于主題驅(qū)動向業(yè)績驅(qū)動的切換點
上周社融、經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，降準進一步體現(xiàn)政策呵護，但海外擾動下市場以震蕩為主。大勢上，本輪“政策底”到“市場底”階段外資定價權(quán)更高，當前處于國內(nèi)基本面預(yù)期底部與海外基本面預(yù)期頂部的最后角力期，美聯(lián)儲加息路徑仍有分歧、國內(nèi)政策有效性待驗，趨勢性回升或需等待內(nèi)外現(xiàn)實向預(yù)期收斂；結(jié)構(gòu)上，重視Q4剩余流動性回落+盈利視角切換兩大交易線索，在潛在業(yè)績增速反轉(zhuǎn)的品種中，篩選順周期資產(chǎn)中供給彈性約束較低、成長類資產(chǎn)中有獨立周期且先行指標向好、且公募籌碼壓力較小的品種，繼續(xù)戰(zhàn)略看多醫(yī)藥/電子，戰(zhàn)術(shù)看多建材/MDI/小金屬。
風(fēng)險提示：國內(nèi)經(jīng)濟不及預(yù)期；聯(lián)儲收水超預(yù)期。
研報發(fā)布日期：2023-09-17
研究員
王以SAC:S0570520060001 SFC:BMQ373
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