久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：8月航空運(yùn)輸市場(chǎng)保持良好恢復(fù)態(tài)勢(shì)。民航旅客運(yùn)輸規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，完成旅客運(yùn)輸量6396.4萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)98.0%，較2019年同期增長(zhǎng)4.5%；民航貨郵運(yùn)輸規(guī)模達(dá)到63.6萬(wàn)噸，已連續(xù)三個(gè)月達(dá)到“60萬(wàn)噸”以上，同比增長(zhǎng)26.6%。8月份，全行業(yè)飛機(jī)日利用率為9.2小時(shí)，環(huán)比提升0.1小時(shí)，同比提升3.4小時(shí)。
　　國(guó)內(nèi)客座率數(shù)據(jù)偏弱，或系油價(jià)上漲導(dǎo)致的需求走弱：在7月大幅提升運(yùn)力供給之后，國(guó)內(nèi)航線處于相對(duì)飽和的狀態(tài)，因而8月各航司并未選擇繼續(xù)增投。受行業(yè)的季節(jié)性影響，9月運(yùn)力投放預(yù)計(jì)會(huì)有小幅收縮。
　　8月國(guó)內(nèi)客座率數(shù)據(jù)環(huán)比略降，而往年8月一般是全年客座率高點(diǎn)，因此今年8月的客座率數(shù)據(jù)是偏弱的。這或與油價(jià)持續(xù)提升導(dǎo)致票價(jià)上漲有較大關(guān)系。8月5日和9月5日燃油附加費(fèi)兩連上調(diào)，從6月最低時(shí)的20/30元上漲至目前的60/110元。暑期旅游出行需求占比較高，且對(duì)價(jià)格變化較敏感，漲價(jià)會(huì)一定程度上抑制需求，導(dǎo)致客座率環(huán)比下降。
　　國(guó)際航線運(yùn)力供給增長(zhǎng)放緩，而客座率持續(xù)提升：8月上市航司國(guó)際航線運(yùn)力投放水平提升至19年的55%左右（7月約為53%），增速明顯放緩。另一方面，各航司客座率還在持續(xù)提升，南航客座率環(huán)比提升2.3pct，已經(jīng)非常接近疫情前水平，國(guó)航客座率環(huán)比提升2.5pct。春秋與吉祥提升更加明顯，分別提升3.8和5.1pct，春秋國(guó)際線客座率超過(guò)了90%。
　　我們認(rèn)為目前國(guó)際航線的運(yùn)力投放還未到達(dá)瓶頸，但航司在經(jīng)營(yíng)上更加側(cè)重航線收益質(zhì)量的提升，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)階梯式的增投運(yùn)力，即在鞏固已有航線需求的情況下再考慮繼續(xù)增加投放。
　　國(guó)慶長(zhǎng)假旅游出行需求將集中釋放：對(duì)于即將到來(lái)的國(guó)慶長(zhǎng)假，民航局給出了較為樂觀的預(yù)期。民航局稱，從前期機(jī)票預(yù)售情況看，假期期間廣大旅客旅游度假、探親訪友等出行需求旺盛，旅客出行較為集中，預(yù)計(jì)將有2100萬(wàn)余名旅客乘機(jī)出行。預(yù)計(jì)假期期間保障航班13.7萬(wàn)班，日均超過(guò)1.7萬(wàn)班。其中，日均保障國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班14000班、運(yùn)輸國(guó)內(nèi)旅客196萬(wàn)人次，分別比2019年國(guó)慶假期增長(zhǎng)18%、17%。
　　相比于以回鄉(xiāng)需求為主的春節(jié)，以及放假時(shí)間相對(duì)較短的五一，本次國(guó)慶長(zhǎng)假顯然更利于旅游出行需求的釋放。因此，本次國(guó)慶假期各航司的表現(xiàn)非常值得關(guān)注。
　　投資建議：行業(yè)處于底部回升的關(guān)鍵階段，近期需要重點(diǎn)關(guān)注十一長(zhǎng)假期間的量?jī)r(jià)彈性。行業(yè)目前普遍采取優(yōu)先保證盈利的經(jīng)營(yíng)策略，再疊加旺季需求的回升，航司三季度的盈利有望獲得較大幅度的提振。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；民航政策變化；安全事故；油價(jià)匯率大幅波動(dòng)；異常天氣因素等。