>> 山西證券-新材料行業(yè)周報：從蘋果首款碳中和產(chǎn)品，看可持續(xù)新材料機遇-230918
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
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| 5959KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
葉中正 |
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投資要點
市場與板塊表現(xiàn)：本周基礎化工和新材料板塊表現(xiàn)偏弱，跟隨指數(shù)繼續(xù)回調?；A化工漲跌幅為-0.55%，跑贏滬深300指數(shù)0.29%，在申萬一級行業(yè)中排名第16位。新材料指數(shù)漲跌幅為-1.72%，跑輸滬深300指數(shù)0.89%。觀察各子板塊，可降解塑料下跌0.06%、有機硅下跌0.51%、半導體材料下跌0.61%、OLED材料下跌2.27%、膜材料下跌2.87%、鋰電化學品下跌2.89%、碳纖維下跌3.1%。
觀察估值，新材料部分子板塊估值水平處于歷史較低水平。新材料指數(shù)市盈率為18.79倍，處于近三年1%分位數(shù)水平。有機硅市盈率為25.28倍（41%，近三年分位數(shù)水平）；碳纖維市盈率為29.41倍（0%）；鋰電池市盈率為23.95倍（0%）；鋰電化學品市盈率為18.33倍（10%）；半導體材料市盈率為86.79倍（7%）；可降解塑料市盈率為33.35倍（98%）；膜材料市盈率為265.47倍（98%）。
從交易擁擠度情況看，當前新材料具備顯著的配置優(yōu)勢。本周新材料指數(shù)交易擁擠度為3.57%，處于近兩年11.0%分位數(shù)水平，有機硅、碳纖維、鋰電池和可降解塑料等板塊具備顯著的配置優(yōu)勢。
近兩成個股上漲：上周新材料板塊中，實現(xiàn)正收益?zhèn)€股占比為27.03%，表現(xiàn)占優(yōu)的個股有冠石科技(22.23%)、吉林碳谷(8.36%)、萊茵生物(7.97%)等，表現(xiàn)較弱的個股包括德邦科技(-12.05%)、新宙邦(-11.45%)、尚太科技(-9.28%)等。機構凈流入的個股占比為26.13%，凈流入較多的個股有南大光電(0.67億)、江豐電子(0.51億)、金城醫(yī)藥(0.36億)等。78只個股中外資凈流入占比為50.00%，凈流入較多的個股有天賜材料(1.72億)、新宙邦(1.19億)、藍曉科技(1.18億)等。
行業(yè)動態(tài)
行業(yè)要聞：
中國石油廣東石化公司成功生產(chǎn)高性能茂金屬聚乙烯產(chǎn)品
杭州市政府發(fā)布支持合成生物產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展政策，聚焦多領域產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新
山西省發(fā)改委發(fā)布積極發(fā)展生物材料產(chǎn)業(yè)政策，推動產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴大
重要上市公司公告（詳細內容見正文）
投資建議
從蘋果首款碳中和產(chǎn)品看可持續(xù)新材料機遇。北京時間2023年9月13日凌晨1點，蘋果在其秋季新品發(fā)布會首次發(fā)布全新的Apple Watch系列產(chǎn)品，宣布該系列產(chǎn)品為蘋果首批達到碳中和的產(chǎn)品。蘋果稱每款碳中和的Apple Watch產(chǎn)品減排幅度超過75%，制造過程采用100%清潔電力，產(chǎn)品總重量30%采用回收材料或可再生材料，50%的運輸不涉及空運。蘋果計劃到2030年全部碳足跡實現(xiàn)碳中和，并完成減排目標，制造的全部產(chǎn)品實現(xiàn)凈零碳排放，在產(chǎn)品和包裝中只使用循環(huán)材料和可再生材料，并提高材料回收率，并到2025年，在包裝中徹底淘汰塑料材料。我們認為蘋果加快碳中和步伐將對全球制造業(yè)供應鏈產(chǎn)生示范效應，或推動生物基材料應用持續(xù)成長。生物基材料較石化路線平均節(jié)能減排30-50%，并具備更好的降解能力，已運用于華為等供應鏈。
投資建議：蘋果計劃2030年實現(xiàn)碳中和，生物基材料較石化基產(chǎn)品實現(xiàn)降本減排，且已應用于消費電子領域，建議關注：凱賽生物、華恒生物、海正生材。
凱賽生物：公司生物基尼龍應用范圍廣泛，較石化基尼龍?zhí)寂欧畔陆?0%以上。公司計劃投建50萬噸生物基戊二胺及90萬噸生物基尼龍，央企招商局入股有望加速生物基尼龍推廣。
華恒生物：投資建設5萬噸生物基丁二酸產(chǎn)能，下游PBS可降解塑料前景可期。2022年10月公司計劃募投17.2億元建設年產(chǎn)5萬噸生物基丁二酸及生物基產(chǎn)品原料和年產(chǎn)5萬噸生物基蘋果酸項目，其中丁二酸下游應用主要為可降解塑料PBS，合成生物法丁二酸兼具污染小純度高等優(yōu)勢，公司預計全面達產(chǎn)后，包括玉米淀粉及副產(chǎn)物、葡萄糖等產(chǎn)品在內，年均可實現(xiàn)銷售收入22.4億元。
海正生材：國內率先突破丙交酯并且實現(xiàn)PLA量產(chǎn)，有望受益于可降解塑料加速推廣。目前擁有設計產(chǎn)能4.5萬噸，子公司海諾爾二期2萬噸聚乳酸生產(chǎn)線已完成試生產(chǎn)，開始投入運營，IPO募投年產(chǎn)15萬噸聚乳酸項目部分建筑單體已結頂，項目仍在建設中，預計2024年下半年建成投產(chǎn)。
風險提示
原材料價格大幅波動的風險；政策風險；技術發(fā)展不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
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