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◆業(yè)績環(huán)比改善, Q2單季收入追平去年同期
　　2023.上半年公司實(shí)現(xiàn)營收3.73億元(同比增速20.89%),歸母凈利潤0.68億元(同比增速46.07%6);其中,2022Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)收入1.95億元(同比增速-5.85%，環(huán)比增速9.30%)，歸母凈利潤0.41億元(同比增速-33.52%，環(huán)比增速47.45%)。公司半年度電源防護(hù)芯片收入占比33.90%,電源轉(zhuǎn)換芯片收入占比39.74%6,顯示驅(qū)動芯片收入占比4.11%,其他類別收入占比22.25%。受到地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的持續(xù)影響，消費(fèi)電子市場整體表現(xiàn)低迷,公司營業(yè)收入受到一定影響,同時受到上年高庫存高成本與本期低售價的影響，毛利率水平有所下降。
　　◆國內(nèi)收入占比提升，國產(chǎn)品牌手機(jī)提供成長空間
　　三星在2020年公司收入占比達(dá)46%，三星等客戶在2020-2022年占比相對穩(wěn)定。2023上半年，公司跟三星的合作正在有序進(jìn)行，國內(nèi)市場在公司的收入占比保持增長。公司中國大陸(不包括中國港澳臺)的收入占比持續(xù)提升，在2023上半年達(dá)到49.88%。在國內(nèi)手機(jī)市場，主流國產(chǎn)手機(jī)品牌商2023.上半年銷量市占率約47%,三星市占率約21%,因此公司在國產(chǎn)品牌手機(jī)具備較大的成長空間。
　　◆投資建議
　　隨著手機(jī)代工廠在二、三季度進(jìn)入季節(jié)性備貨周期，公司有望在三季度延續(xù)二季度的增長勢頭。由于消費(fèi)電子周期目前還在底部區(qū)間,四季度反彈力度尚不清晰，因此小幅下調(diào)公司業(yè)績預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.85億元、2.15億元、2.32億元。當(dāng)前股價(2023年9月15日)對應(yīng)PE分別為32.76、28.16.26.04倍。維持“買入”評級。
　　◆風(fēng)險提示
　　下游消費(fèi)疲軟的風(fēng)險、客戶集中的風(fēng)險新品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險