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動(dòng)力煤供緊需強(qiáng)，價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。供給方面較為緊張，目前安全檢查仍然頻繁，產(chǎn)能恢復(fù)仍需一定時(shí)間，預(yù)計(jì)本月底前煤炭產(chǎn)能持續(xù)保持緊張。進(jìn)口方面，隨著海外原油及煤炭?jī)r(jià)格的反彈，進(jìn)口價(jià)格走高，煤炭進(jìn)口出現(xiàn)明顯的收縮，預(yù)計(jì)后續(xù)煤炭進(jìn)口將保持逐步回落。綜合來(lái)看當(dāng)前煤炭供給出現(xiàn)明顯收縮，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭供給邊際收縮將成為供需關(guān)系的主要決定因素。需求方面，當(dāng)前為傳統(tǒng)的電力煤炭需求淡季，目前下游電力受日耗下滑影響，采購(gòu)需求較為疲軟。目前看主要的驅(qū)動(dòng)來(lái)自于非電用煤需求的拉動(dòng)，近期原油價(jià)格的快速上漲導(dǎo)致化工煤的替代需求增長(zhǎng)，推動(dòng)化工用煤在金九銀十的旺季出現(xiàn)明顯的抬升。庫(kù)存方面，北方港口庫(kù)存本周企穩(wěn)，保持歷史同期較低水平。港口價(jià)格方面，截至9月15日，廣州港Q6100神木塊庫(kù)提價(jià)1488元/噸，周環(huán)比上升4.13%；京唐港山西產(chǎn)Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)價(jià)920元/噸，周環(huán)比上升5.14%。截至9月10日，山西優(yōu)混Q5500市場(chǎng)價(jià)862.7元/噸，較8月31日上升5.19%。
　　煉焦煤供緊需強(qiáng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。供給方面，本周供應(yīng)端延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，下游多數(shù)焦企雖利潤(rùn)倒掛但目前暫未減產(chǎn)，但近期山西臨汾及呂梁地區(qū)接連發(fā)生煤礦事故，產(chǎn)地供應(yīng)端擾動(dòng)頻繁,整體仍稍顯緊張。供應(yīng)短期仍未能恢復(fù)至前期高位。進(jìn)口方面，進(jìn)口海運(yùn)煤方面，海外需求穩(wěn)定，但事故影響澳洲供應(yīng)有所縮減，供需偏緊格局下澳煤支撐偏強(qiáng)，本周澳洲準(zhǔn)一線主焦成交價(jià)格為FOB321美金，折合國(guó)內(nèi)到港價(jià)約為2790元/噸，倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。需求方面，考慮到國(guó)慶假期臨近，下游部分企業(yè)仍需備庫(kù)，且終端鐵水產(chǎn)量高位，焦煤剛需仍存。庫(kù)存方面，港口保持歷史同期低位水平，當(dāng)前價(jià)格下易漲難跌。截至9月15日，煉焦煤期貨收盤價(jià)1822.5元/噸，較9月8日上升181元/噸，漲幅10.99%；現(xiàn)貨價(jià)格1800元/噸，較9月8日持平；升水22.5元/噸，升水幅度較9月8日下降136元/噸。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)：9月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年8月份能源生產(chǎn)情況。8月份，生產(chǎn)原煤3.8億噸，同比增長(zhǎng)2.0%，增速比7月份加快1.9個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1233萬(wàn)噸。進(jìn)口煤炭4433萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)50.5%，增速比7月份回落16.7個(gè)百分點(diǎn)。1-8月份，生產(chǎn)原煤30.5億噸，同比增長(zhǎng)3.4%。進(jìn)口煤炭3.1億噸，同比增長(zhǎng)82.0%。電力生產(chǎn)保持平穩(wěn)。8月份，發(fā)電量8450億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.1%，增速比7月份放緩2.5個(gè)百分點(diǎn)，日均發(fā)電272.6億千瓦時(shí)。1-8月份，發(fā)電量58663億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.6%。
　　投資建議：陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國(guó)際、潞安環(huán)能、山西焦煤
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力，煤炭產(chǎn)量超預(yù)期增長(zhǎng)，海外能源價(jià)格整體回落，國(guó)內(nèi)煤價(jià)大幅下跌等