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電解鋁：旺季改善明顯，靜待銀十爆發(fā)。供應(yīng)方面，近期除云南外，市場(chǎng)無增減產(chǎn)計(jì)劃，而云南地區(qū)目前僅剩余15萬噸產(chǎn)能待投，本周未釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)9月結(jié)束之前新產(chǎn)能投產(chǎn)完畢。截至目前，本周電解鋁開工產(chǎn)能。4279.90萬噸，較上周持穩(wěn)。需求方面，個(gè)別企業(yè)訂單量有所增加，因此稍有復(fù)產(chǎn)，但也有地區(qū)加工企業(yè)長(zhǎng)單量較少，生產(chǎn)完訂單數(shù)量后開始減產(chǎn)運(yùn)行，疊加加工費(fèi)不及預(yù)期，加工企業(yè)情緒稍顯一般，生產(chǎn)積極性不高，對(duì)電解鋁理論需求有所回落。截至目前，華南地區(qū)持貨商觀望市場(chǎng)，接貨商開始補(bǔ)庫，成交可圈可點(diǎn)。華東地區(qū)庫存又見減少，持貨商堅(jiān)持挺價(jià)，接貨商積極采購，成交較好。
　　銅：通脹預(yù)期挺價(jià)，靜待商品屬性雙擊。供給方面，本周進(jìn)口銅精礦TC繼續(xù)走弱，周內(nèi)TC價(jià)格92.5美元/噸。市場(chǎng)普遍對(duì)未來需求持偏樂觀態(tài)度，供應(yīng)端基本保持穩(wěn)定，部分運(yùn)輸滯緩，因此銅礦商繼續(xù)下調(diào)TC可成交預(yù)期。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，8月份煉廠總產(chǎn)量在93.65萬噸，較上月環(huán)比增長(zhǎng)7.37%，同比增長(zhǎng)15.7%。赤峰、山東、甘肅、東北等地的煉廠完成復(fù)工、新增產(chǎn)能的釋放加之精銅加工費(fèi)處于高位，國內(nèi)礦端精銅供應(yīng)量也有所增加。需求方面，部分銅桿加工廠表示，雖然秋季傳統(tǒng)上是銅需求旺季，但是實(shí)際消費(fèi)仍然不溫不火。進(jìn)入9月份后需求沒有任何改善，且與去年同期相比甚至更糟。高銅價(jià)+高升水的情況下使得下游市場(chǎng)觀望態(tài)度較濃，在價(jià)格走跌后，市場(chǎng)部分拿貨商低價(jià)采購，預(yù)計(jì)在換月過后疲弱消費(fèi)現(xiàn)象或?qū)⒌玫骄徑狻?br>　　維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。增持：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)；受益：西部礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、中國宏橋、中國鋁業(yè)等。
　　催化劑：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向提前。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求弱于預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表超預(yù)期。"