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縱覽電子測(cè)量?jī)x器產(chǎn)業(yè)鏈全景圖譜，國(guó)產(chǎn)替代與下游增量引領(lǐng)長(zhǎng)期前景
　　電子測(cè)量?jī)x器是科學(xué)儀器行業(yè)中一大重要類別，以電子技術(shù)為基礎(chǔ)，按產(chǎn)品可分為基礎(chǔ)測(cè)量、通信測(cè)量、射頻類測(cè)量、光電測(cè)量以及電力電子等其他儀器。以信息通訊領(lǐng)域?yàn)槔瑴y(cè)量?jī)x器自身工業(yè)總產(chǎn)值占比僅4%，但對(duì)行業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響達(dá)66%。而要深入研究電子測(cè)量?jī)x器公司，需要從半導(dǎo)體器件等上游供應(yīng)鏈、自身產(chǎn)品屬性及經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、下游客戶類型和特征等多維度分析，通過各個(gè)維度跟蹤行業(yè)及公司發(fā)展。目前一方面上游半導(dǎo)體較為依賴外資廠商，另一方面國(guó)產(chǎn)儀器份額有待提升，國(guó)內(nèi)已經(jīng)涌現(xiàn)一批上市公司，主要覆蓋射頻通信、示波器等領(lǐng)域；隨著國(guó)產(chǎn)儀器性能逐步追趕是德科技等龍頭，行業(yè)有望隨著5G/6G、衛(wèi)星通信、汽車等下游關(guān)鍵增量迎來加速發(fā)展期。
　　近兩周科學(xué)儀器板塊整體下跌1.4%，PETTM跌至39X
　　行情表現(xiàn)上，科學(xué)儀器板塊近兩周（9.1-9.15）整體下跌1.4%，當(dāng)前總市值為1189億元，整體波動(dòng)不大；其中電子測(cè)量近兩周上漲0.8%，今年以來漲幅為正，創(chuàng)遠(yuǎn)信科領(lǐng)漲（+15.18%）；生命科學(xué)繼續(xù)下行，下跌1.8%，弱于板塊整體，聚光科技領(lǐng)漲（+6.96%）、海能技術(shù)漲4.07%；電池測(cè)試儀器板塊下跌5.6%，表現(xiàn)相對(duì)最弱，除武漢藍(lán)電微漲外均下跌。估值方面，當(dāng)前科學(xué)儀器板塊PETTM為38.8X，其中生命科學(xué)PETTM為39.9X；電子測(cè)量PETTM為46.4X，是目前估值最高的板塊；電池測(cè)試估值相對(duì)最低，PETTM為28.9X。
　　2023-2025環(huán)境基建規(guī)劃發(fā)布，稅費(fèi)政策“組合拳”延續(xù)至2027年
　　近期各官方機(jī)構(gòu)發(fā)布重點(diǎn)政策：（1）三部門發(fā)文延續(xù)國(guó)產(chǎn)儀器設(shè)備增值稅優(yōu)惠政策，其中詳細(xì)規(guī)定了優(yōu)惠的范疇和涉及儀器種類；（2）國(guó)家發(fā)改委等部門發(fā)布《環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平提升行動(dòng)（2023—2025年）》，有望推動(dòng)環(huán)境檢測(cè)等生命科學(xué)相關(guān)儀器需求；（3）財(cái)政部副部長(zhǎng)表示將利用稅費(fèi)政策“組合拳”助企業(yè)紓困發(fā)展，將創(chuàng)投企業(yè)稅收優(yōu)惠政策、內(nèi)資研發(fā)機(jī)構(gòu)和外資研發(fā)中心采購(gòu)設(shè)備全額退還增值稅政策延續(xù)實(shí)施至2027年年底；（4）科技部發(fā)布多個(gè)重點(diǎn)專項(xiàng)申報(bào)指南直接進(jìn)入正式申報(bào)的通知。
　　同惠電子、紐邁分析入選江蘇首臺(tái)套重大裝備，兩公司定增取得進(jìn)展
　　一是公司經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)公告：中科美菱聘任潘海云為董事會(huì)秘書；創(chuàng)遠(yuǎn)信科與長(zhǎng)春汽車檢測(cè)中心合作成立智能網(wǎng)聯(lián)汽車測(cè)試聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室；鼎陽科技發(fā)布多個(gè)新產(chǎn)品。二是資本市場(chǎng)、持股變動(dòng)相關(guān)公告：三德科技大股東承諾一年內(nèi)不減持；江儀股份獲增持；普源精電、三英精密定增取得進(jìn)展。三是投資者交流相關(guān)公告：共8家科學(xué)儀器公司發(fā)布相關(guān)公告，對(duì)上半年業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)、新產(chǎn)品等情況做出進(jìn)一步梳理。四是業(yè)內(nèi)要聞：2023 BCEIA召開、各公司新品亮相；數(shù)字PCR分析系統(tǒng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布；同惠電子、紐邁分析入選江蘇省首臺(tái)套重大裝備；云南擬批準(zhǔn)建設(shè)13家省重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室名單等。外資方面，豪邁集團(tuán)亞太產(chǎn)研基地在國(guó)內(nèi)開業(yè)。五是一級(jí)市場(chǎng)：鋰電池研發(fā)類測(cè)試儀器制造商；元能科技近期獲得Pre-A輪數(shù)千萬元融資。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求下行、行業(yè)政策變化、自主替代不及預(yù)期等。