>> 中銀證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：社零延續(xù)復(fù)蘇，十一出境游熱度高增-230919
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
大小： |
1473KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李小民 |
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上一交易周板塊表現(xiàn)：上證綜指累計上漲0.03%，報收3,117.74。滬深300累計下跌0.83%，報收3,708.78。創(chuàng)業(yè)板累計下跌2.29%，報收2,002.73。上證50指數(shù)累計下跌0.20%，報收2,514.98。社會服務(wù)板塊下跌1.31%，在申萬一級31個行業(yè)排名中位列第23。社會服務(wù)行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)0.5pct。上一交易周社會服務(wù)子板塊及旅游零售板塊中全部下跌，跌幅由低到高分別為：旅游及景區(qū)（-0.32%）、專業(yè)服務(wù)（-0.60%）、酒店餐飲（-0.87%）、旅游零售（-2.16%）、教育（-4.28%）。我們維持行業(yè)強于大市評級。
8月社零數(shù)據(jù)公布，消費市場恢復(fù)有所加快。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，8月社會消費品零售總額同比增長4.6%，增速比7月份加快2.1pct。隨暑期出游意愿較強，服務(wù)型消費表現(xiàn)良好，1—8月份，服務(wù)零售額同比增長19.4%，增速快于同期商品零售額13.8pct。8月全國餐飲收入同比增長12.4%。暑期旅游演藝場次、票房收入、觀影人數(shù)同比分別增長兩倍、五倍和七倍左右。
國慶中秋將至，國內(nèi)游出境游熱度高增。據(jù)攜程數(shù)據(jù)，國內(nèi)旅游產(chǎn)品十一預(yù)訂量環(huán)比前一周增長88%，同比去年增長超4倍。其中，北京、上海、成都、杭州、廣州、西安、重慶、南京、深圳、長沙是國慶熱門旅游目的地前十。杭州因為亞運會的舉辦，十一整體訂單預(yù)訂量同比增長超5倍。十一期間出境游訂單同比去年增長近20倍，熱門國家包括泰國、韓國、馬來西亞、新加坡、澳大利亞、英國等等。
世界旅游聯(lián)盟：入境游恢復(fù)不如預(yù)期，出境游市場審慎樂觀。近日，世界旅游聯(lián)盟日前發(fā)布2023下半年《中國入境旅游市場景氣報告》《中國出境旅游市場景氣報告》《中國國內(nèi)旅游市場景氣報告》。報告指出，2023年下半年，出境游整體市場預(yù)期審慎樂觀，報告預(yù)測亞洲地區(qū)仍為國內(nèi)游客主要選擇的出境游目的地，華東和華南仍是主流出境客源地。
投資建議
8月社零數(shù)據(jù)表明目前國內(nèi)消費恢復(fù)態(tài)勢延續(xù)，受益于暑期服務(wù)消費恢復(fù)態(tài)勢良好，演藝演出活動熱度持續(xù)保持高位。國慶中秋將至，旅游出行熱度快速提升，因假期天數(shù)較長，預(yù)計對出行半徑提升作用較好，有望促進國內(nèi)長線旅游和出境游進一步修復(fù)。我們重點看好業(yè)績兌現(xiàn)確定性強，受假期出行催化的景區(qū)演藝行業(yè)相關(guān)公司，包括受益于長線游客流恢復(fù)和出行半徑提高的麗江股份、卡位優(yōu)質(zhì)的宋城演藝；推薦受益于需求快速增長的演藝演出產(chǎn)業(yè)鏈標的鋒尚文化、大豐實業(yè)；此外，我們看好受益于客流修復(fù)、商務(wù)活動復(fù)蘇的連鎖酒店品牌錦江酒店和首旅酒店；布局在主要出行目的地且順應(yīng)中高端酒店市場高速增長的君亭酒店；資源稟賦優(yōu)質(zhì)的黃山旅游、長白山，重點布局周邊游的中青旅、天目湖；出入境游有望后續(xù)隨運力和政策放寬而實現(xiàn)進一步修復(fù)的眾信旅游、嶺南控股；受益于會展需求恢復(fù)的米奧會展；承接餐飲、宴會需求復(fù)蘇的同慶樓；免稅龍頭中國中免，以及有稅+免稅雙輪驅(qū)動的王府井；受益于促就業(yè)政策推動的人服龍頭科銳國際，具有生活及高頻消費屬性的豫園股份。建議關(guān)注出行產(chǎn)業(yè)鏈、演藝產(chǎn)業(yè)鏈、賽事產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)標的。
評級面臨的主要風(fēng)險
商旅出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。
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