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核心觀點(diǎn)
　　上周，國家統(tǒng)計(jì)局、國家能源局分別發(fā)布了8月能源生產(chǎn)和消費(fèi)情況
　　煤炭生產(chǎn)保持高位，產(chǎn)量同比+3.2%；煤炭進(jìn)口同比保持高增長
　　8月，全國規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)原煤3.8億噸；日均產(chǎn)量1233萬噸，較去年同期增加38萬噸/日（同比+3.2%）。國內(nèi)原煤產(chǎn)能持續(xù)釋放，產(chǎn)量在去年高基數(shù)上保持增長。煤及褐煤進(jìn)口量4433萬噸，較去年同期大幅增長51%，同比增幅較上個(gè)月繼續(xù)收窄16pct，但自2023年以來煤炭進(jìn)口同比保持高增長。
　　火電日均發(fā)電量同比增速-1.6%；水電同比增速轉(zhuǎn)正至+19.6%；光伏保持高增長
　　電力生產(chǎn)方面，2023年8月，全國規(guī)模以上企業(yè)發(fā)電8441億千瓦時(shí)，日均發(fā)電272億千瓦時(shí)，同比增長2.3%，增速比7月下降2.7pct。其中，火電日均發(fā)電量190億千瓦時(shí)，同比增速轉(zhuǎn)負(fù)至-1.6%，7月為7.9%；水電日均發(fā)電量47億千瓦時(shí)，來水量明顯增加，同比增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正至+19.6%，7月為-17.2%；核電日均發(fā)電量12億千瓦時(shí)，同比+5.6%。風(fēng)電日均發(fā)電量14億千瓦時(shí)，同比-4.8%；光伏繼續(xù)保持高增長，8月日均發(fā)電量8.7億千瓦時(shí)，同比+30.4%。
　　全社會(huì)用電量同比+4.0%；其中二產(chǎn)同比擴(kuò)大至+6.9%、居民同比轉(zhuǎn)降至-7.1%
　　電力需求角度來看，8月，全社會(huì)用電量8861億千瓦時(shí)，同比增長+4.0%，上月為+6.8%。分產(chǎn)業(yè)電力消費(fèi)保持增長：第二產(chǎn)業(yè)用電量5458億千瓦時(shí)，同比增長6.9%，上月為+4.9%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1711億千瓦時(shí)，同比增長+6.1%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1550億千瓦時(shí)，同比轉(zhuǎn)降至-7.1%。
　　下游電廠煤炭庫存去化、日耗上升，港口現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲
　　上周動(dòng)力煤港口現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)上漲，周五收于925元/噸，較前一周五上漲45元/噸，時(shí)隔近4個(gè)月重回900元上方。港口庫存企穩(wěn)，北方四港總庫存結(jié)束連續(xù)三周下降，上周均值1062萬噸，較前一周上升8萬噸。下游電廠煤炭庫存去化、日耗上升，重點(diǎn)電廠庫存環(huán)比-1.26%，日耗升至555萬噸/日，環(huán)比前一周+19.35%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議關(guān)注資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、效率領(lǐng)先，且新能源轉(zhuǎn)型步伐較快的華能國際(600011，買入)、國電電力(600795，未評(píng)級(jí))、華電國際(600027，買入)；
　　建議關(guān)注核電+新能源雙輪驅(qū)動(dòng)的中國核電(601985，未評(píng)級(jí))，核電高端制造標(biāo)的景業(yè)智能(688290，未評(píng)級(jí))、江蘇神通(002438，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注通過資產(chǎn)重組成為南網(wǎng)儲(chǔ)能運(yùn)營平臺(tái)的南網(wǎng)儲(chǔ)能(600995，未評(píng)級(jí))，抽水蓄能產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的東方電氣(600875，未評(píng)級(jí))、中國電建(601669，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注定位“風(fēng)光三峽”和“海上風(fēng)電引領(lǐng)者”目標(biāo)的三峽能源(600905，未評(píng)級(jí))，以及福建海上風(fēng)電運(yùn)營商福能股份(600483，未評(píng)級(jí))、中閩能源(600163，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注國網(wǎng)旗下配電網(wǎng)節(jié)能上市平臺(tái)涪陵電力(600452，未評(píng)級(jí))，以及三峽集團(tuán)旗下的核心配售電及綜合能源平臺(tái)三峽水利(600116，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源發(fā)電的增長空間可能低于預(yù)期；火電基本面修復(fù)可能不及預(yù)期；新能源運(yùn)營的收益率水平可能降低；電力市場化改革推進(jìn)可能不及預(yù)期。