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本期高收益?zhèn)袌?chǎng)關(guān)注要點(diǎn):
　　1、近期信用債出現(xiàn)階段性調(diào)整，在化債政策預(yù)期支撐下，市場(chǎng)對(duì)城投債的風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高，近兩周城投高收益?zhèn)山换钴S度有所上升，而地產(chǎn)高收益?zhèn)山换钴S度有所回落，整體高收益?zhèn)袌?chǎng)成交金額有所增加，歷史分位數(shù)（2021年以來）從上期的82.00%上升至85.20%。
　　2、結(jié)合偏離成交的量與價(jià)來看，近兩周高收益?zhèn)哒蹆r(jià)成交金額從上期38.83億元明顯下降至27.03億元，高估值偏離成交中位數(shù)從上期211BP小幅上升至213BP，基本維持穩(wěn)定，反映出當(dāng)前高收益?zhèn)袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒或有所下降。
　　3、近兩周山東、天津、寧夏等區(qū)域城投高收益?zhèn)山灰?guī)模及占比有所增加，云貴、四川、陜西等區(qū)域則有所減少。當(dāng)前山東為城投高收益?zhèn)袌?chǎng)成交活躍度Top1區(qū)域，成交金額占比從上期的20.62%大幅上升至26.93%。
　　4、近兩周城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比有所上升，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比小幅下降。當(dāng)前城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比從上期88.23%上升至當(dāng)期91.59%，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比由上期7.35%下降至當(dāng)期5.48%，其他高收益?zhèn)山灰?guī)模占比僅為2.92%。
　　5、近兩周金地集團(tuán)、重慶龍湖面值90%以下成交金額明顯下降，分別從上期17.29億元、7.34億元下降至當(dāng)期9.51億元、4.16億元；遠(yuǎn)洋控股、旭輝集團(tuán)面值90%以下成交金額較上期小幅上升。
　　當(dāng)前高收益?zhèn)山桓艣r：2023年9月2日至2023年9月15日，加權(quán)成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益?zhèn)偝山活~為422.02億元，較上兩周增加20.38億元，其中城投債成交金額增加32.18億元，地產(chǎn)債成交金額減少6.37億元。
　　高收益?zhèn)哒蹆r(jià)成交情況：近兩周高折價(jià)成交偏離度位于-5%以下的成交有305次，成交金額為27.03億元，涉及到的債券有95只，涉及到的發(fā)債主體有54家。其中，城投主體有43家，產(chǎn)業(yè)主體有11家。從高折價(jià)成交次數(shù)來看，房地產(chǎn)（重慶龍湖、金地集團(tuán)、遠(yuǎn)洋集團(tuán)、旭輝集團(tuán)、龍光控股等）、城投（瑞麗仁隆、濰坊濱城建設(shè)、濰坊農(nóng)創(chuàng)集團(tuán)、濰坊濱海旅游、壽光濱海遠(yuǎn)景等）為高折價(jià)成交高收益?zhèn)闹黧w部分，高折價(jià)成交次數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。從成交偏離情況來看，近兩周房地產(chǎn)高折價(jià)成交偏離度有所走闊，城投高折價(jià)成交偏離度維持不變，交通運(yùn)輸、綜合高折價(jià)成交偏離度有所收窄。
　　高收益?zhèn)钴S成交主體跟蹤：對(duì)近兩周成交的高收益?zhèn)黧w去重后，得到222家主體，其中城投主體有199家，產(chǎn)業(yè)主體有23家。1、城投主體方面，近兩周城投高收益?zhèn)山唤痤~為386.53億元，其中渤海國(guó)資、銀川通聯(lián)、惠民城投、威海藍(lán)創(chuàng)等城投主體成交活躍度較高；2、產(chǎn)業(yè)主體方面，近兩周產(chǎn)業(yè)高收益?zhèn)山唤痤~為27.29億元，其中金地集團(tuán)、新湖中寶、重慶龍湖、普洛斯中國(guó)等產(chǎn)業(yè)主體成交活躍度較高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑出現(xiàn)偏差；信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期發(fā)生。