>> 東北證券-醫(yī)藥生物行業(yè)：北京口腔醫(yī)療服務(wù)市場格局保持穩(wěn)定，靜待復(fù)蘇-230918
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
大小： |
1081KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
劉宇騰 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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北京區(qū)域口腔醫(yī)療服務(wù)市場格局維穩(wěn)，機(jī)構(gòu)數(shù)量增幅有所收窄。根據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)量凈增長情況、季度數(shù)據(jù)與月度數(shù)據(jù)，北京市場未觀察到行業(yè)衰退情況，管中窺豹，我們?nèi)钥春每谇会t(yī)療服務(wù)行業(yè)長期有望保持高景氣度。
北京口腔機(jī)構(gòu)數(shù)量與區(qū)域GDP水平密切相關(guān)，同時成本因素或是機(jī)構(gòu)選址的考慮原因之一。
北京區(qū)域內(nèi)店齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“三分”態(tài)勢，成熟老店數(shù)量相對更多。一方面，可以有效與新進(jìn)入者競爭，另一方面，以現(xiàn)有品牌進(jìn)行擴(kuò)張的優(yōu)勢較完全新進(jìn)入者進(jìn)明顯，長期看存在行業(yè)集中度持續(xù)提升邏輯。
北京區(qū)域內(nèi)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)供給方以民營為主，結(jié)合前述觀點，我們看好區(qū)域內(nèi)頭部口腔連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)期市占率提升。
23年北京地區(qū)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)擴(kuò)張趨勢仍在，幅度有所收窄。截止7月，注銷機(jī)構(gòu)數(shù)量與新增注冊機(jī)構(gòu)數(shù)量同比未見明顯變化，整體格局保持穩(wěn)定。截止7月未觀察到明顯邊際改善趨勢，亦無衰退趨勢。
板塊觀點：
1）創(chuàng)新藥：重磅臨床數(shù)據(jù)披露+醫(yī)療明朗+政策支持
醫(yī)療態(tài)勢明朗，商業(yè)化品種更應(yīng)關(guān)注“產(chǎn)品力”。
多維度政策出臺助力創(chuàng)新藥，國家鼓勵、扶持創(chuàng)新態(tài)度明確。
平臺型企業(yè)仿制藥集采影響基本出清，醫(yī)保提高支付上限，Biotech產(chǎn)品空間進(jìn)一步釋放。
商業(yè)化產(chǎn)品雖業(yè)績短期承壓，但行業(yè)銷售模式進(jìn)一步透明化。
2）疫苗版塊：重視2023下半年流感疫苗投資機(jī)會
流感數(shù)據(jù)跟蹤：受年初新冠防控放開影響，我國2023年流感活動趨勢出現(xiàn)明顯變化，年初2-4月左右出現(xiàn)較大規(guī)模的流感季節(jié)性傳播，相比往年出現(xiàn)2個月左右延遲，而南方未出現(xiàn)明顯的夏季高峰。
低基數(shù)效應(yīng)：2022年由于流感疫苗抗原組分未發(fā)生改變，流感疫苗在Q2大批量發(fā)貨上市，Q3-Q4發(fā)貨相對較少，低基數(shù)效應(yīng)下，預(yù)計2023Q3流感疫苗企業(yè)將出現(xiàn)明顯的業(yè)績增長。
風(fēng)險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險、集采范圍擴(kuò)大風(fēng)險
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