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據(jù)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）數(shù)據(jù)，2023年7月全球半導(dǎo)體銷售總額為432億美元，同比下滑11.17%，環(huán)比增長2.34%，自3月以來逐月回升；分地區(qū)來看，7月份除日本外均實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長，但僅歐洲地區(qū)同比實(shí)現(xiàn)正增長（+5.9%），其中中國地區(qū)環(huán)比增長2.6%，同比下降18.7%。
　　終端方面，據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2023年7月國內(nèi)市場手機(jī)出貨量1855.2萬部，同比下降6.8%，環(huán)比減少16.24%，2023年1-7月，國內(nèi)市場手機(jī)總體出貨量累計(jì)1.48億部，同比下降5.1%。
　　2023年9月13日，蘋果發(fā)布iPhone 15系列，其中iPhone 15 Pro及Max搭載全球首款3納米工藝技術(shù)的A17 Pro芯片；同時(shí)華為將于9月25日正式發(fā)布Mate60系列，當(dāng)前線上渠道發(fā)貨時(shí)間已排隊(duì)至10月上旬，其中X5機(jī)型持續(xù)顯示缺貨狀態(tài)，預(yù)計(jì)23-24年華為手機(jī)銷量有望顯著回升。我們認(rèn)為，整體來看當(dāng)前終端需求復(fù)蘇緩慢，但隨著近期新機(jī)密集發(fā)布，以及華為麒麟芯片歸來對市場情緒的提振，此前積累的換機(jī)需求有望集中釋放，加速消費(fèi)電子去庫存進(jìn)程，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈逐步回暖。
　　與此同時(shí)，近期存儲芯片迎來回暖跡象，其中NAND合約價(jià)格率先反彈，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)修復(fù)，DARM近期報(bào)價(jià)亦有所企穩(wěn)，其中DDR41G＊8顆?，F(xiàn)貨價(jià)近兩周累計(jì)上漲超10%，預(yù)計(jì)四季度合約價(jià)亦有望隨之提升；據(jù)《韓國經(jīng)濟(jì)日報(bào)》報(bào)道，三星近期已與小米、OPPO、谷歌簽署了內(nèi)存芯片供應(yīng)協(xié)議，DARM和NAND閃存芯片價(jià)格較現(xiàn)有合同價(jià)上調(diào)10%-20%；Trend Force預(yù)計(jì)，四季度NANDFlash預(yù)計(jì)止跌回升，漲幅約達(dá)0-5%。我們認(rèn)為，隨著存儲廠商供給端的持續(xù)收縮，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)將逐漸趨向平衡，同時(shí)存儲作為半導(dǎo)體行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，其價(jià)格端的企穩(wěn)回升，釋放出行業(yè)復(fù)蘇的信號，建議圍繞存儲產(chǎn)業(yè)鏈周期復(fù)蘇以及國產(chǎn)替代主線進(jìn)行布局，并關(guān)注受益于晶圓擴(kuò)產(chǎn)、國產(chǎn)替代進(jìn)程以及產(chǎn)能利用率逐步修復(fù)的設(shè)備、代工、封測等細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
　　給予行業(yè)“中性”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行，新冠疫情持續(xù)蔓延，貿(mào)易摩擦加劇，技術(shù)創(chuàng)新不達(dá)預(yù)期，下游需求不達(dá)預(yù)期，業(yè)績增長低于預(yù)期，中美關(guān)系進(jìn)一步惡化，俄烏戰(zhàn)爭地緣沖突，黑天鵝事件，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，國內(nèi)外二級市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、管制升級風(fēng)險(xiǎn)等。