>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-230922
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何晨 |
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財(cái)信研究觀點(diǎn)
【市場(chǎng)策略】美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)，全球市場(chǎng)集體走弱
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
（一）市場(chǎng)綜述
截止收盤，上證指數(shù)跌0.77%，收于3084.7點(diǎn)，科創(chuàng)50跌0.65%，收于860.39點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.99%，收于1967.61點(diǎn);行業(yè)板塊方面，通信、國防軍工、計(jì)算機(jī)漲幅居前，食品飲料、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售跌幅居前；主題概念方面，連板指數(shù)、消費(fèi)電子代工指數(shù)、射頻及天線指數(shù)漲幅居前；滬市357家上漲，1673家下跌；深市613家上漲，2143家下跌；兩市共計(jì)漲停30家，跌停1家；全部A股PE中位數(shù)為32.21倍，位于歷史后19.16%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為41.83倍，位于歷史后25.61%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為18.73、20.02倍，位于歷史后64.02%、16.06%的分位。
?。ǘ┵Y金面
兩市共計(jì)成交金額5790億，低于前20日成交均額7204.03億。市場(chǎng)整體資金流向來看，上個(gè)交易日滬深兩市共計(jì)凈流出334.32億，其中滬深300凈流出90.1億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出9.67億。共有897家公司獲得凈流入、2886家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬一級(jí)行業(yè)前三名為計(jì)算機(jī)、交通運(yùn)輸、通信，排名居后三名的行業(yè)為醫(yī)藥生物、食品飲料、汽車。北上資金方面，滬股通凈流出22.63億，深股通凈流出20.67億，共計(jì)凈流出43.3億。截止9月20日，融資余額為15196.48億，較上一交易日增加0.9億。
?。ㄈ┦袌?chǎng)策略
美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)，全球市場(chǎng)集體走弱。在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議釋放鷹派信號(hào)、全球市場(chǎng)集體走弱下，周四A股市場(chǎng)持續(xù)偏弱，上證指數(shù)下跌0.77%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.99%，兩市成交額0.58萬億元。當(dāng)下資金交投意愿偏低，預(yù)計(jì)節(jié)前市場(chǎng)維持低位震蕩的可能性偏大。節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)將主要取決于一線地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)及人民幣匯率走勢(shì)，靜待市場(chǎng)方向性選擇，操作更宜謹(jǐn)慎。如后市反彈，生物醫(yī)藥或有望成為市場(chǎng)反彈主線。分板塊而言：
?。?）華為星閃板塊。近日，華為發(fā)布第一款支持星閃技術(shù)的平板MatePad Pro 13.2、全球首款應(yīng)用星閃技術(shù)的藍(lán)牙耳機(jī)FreeBuds Pro 3。在過去，藍(lán)牙是最主流的近距離無線通訊技術(shù)，但藍(lán)牙技術(shù)存在時(shí)延高、穩(wěn)定性差、支持設(shè)備數(shù)少等問題。本次星閃技術(shù)則是由中國工程院牽頭、華為等300多家頭部企業(yè)和機(jī)構(gòu)共同參與制定的國產(chǎn)無線短距通信標(biāo)準(zhǔn)。相較藍(lán)牙技術(shù)而言，星閃技術(shù)具備低時(shí)延、高速率、高并發(fā)、高可靠、抗干擾、精定位等優(yōu)勢(shì)，可滿足智能汽車、工業(yè)智造、智慧家庭、個(gè)人穿戴等多場(chǎng)景需求。
（2）房地產(chǎn)板塊。近日，一線城市廣州率先調(diào)整房地產(chǎn)限購政策，主要包含3個(gè)部分：1）限購區(qū)域縮小至核心區(qū)，戶籍居民主城區(qū)限購2套；2）非戶籍居民社保繳納年限從5年縮短至2年；3）增值稅免征年限從5年減少至2年。本次，作為一線城市的廣州調(diào)整房地產(chǎn)限購政策后，預(yù)計(jì)大部分二線城市、甚至一線城市中的深圳可能會(huì)有跟進(jìn)的動(dòng)作。
?。?）生物醫(yī)藥板塊。美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25-5.50%不變，但卻釋放了更鷹派信號(hào)：1）投票比例方面，此前市場(chǎng)預(yù)期19位聯(lián)儲(chǔ)官員中約半數(shù)將支持今年年內(nèi)再次加息，但本次實(shí)際有12名官員認(rèn)為仍需繼續(xù)加息25bp；2）9月份點(diǎn)陣圖上修2024年、2025年利率預(yù)期50BP分別至5.1%和3.9%，對(duì)應(yīng)明年降息2次左右，低于此前市場(chǎng)預(yù)期的4次降息；3）市場(chǎng)對(duì)首次降息時(shí)間從2024年7月推遲至2024年9月。受鷹派加息及全球流動(dòng)性收緊預(yù)期影響，生物醫(yī)藥板塊明顯調(diào)整。
7月24日政治局會(huì)議精神大超市場(chǎng)預(yù)期，基本奠定政策底。2004年以來，市場(chǎng)底出現(xiàn)時(shí)間通常會(huì)滯后于政策底1-2個(gè)月，上證指數(shù)的市場(chǎng)底點(diǎn)位與政策底點(diǎn)位持平或者低于政策底100到150點(diǎn)。我們據(jù)此預(yù)計(jì)市場(chǎng)底可能在8月底至9月底之間出現(xiàn)，同時(shí)上證指數(shù)將在3000點(diǎn)至3050點(diǎn)區(qū)間存在較強(qiáng)支撐，后續(xù)市場(chǎng)指數(shù)的下探時(shí)間及空間均非常有限。在政策底及社融底相繼出現(xiàn)下，本輪指數(shù)快速調(diào)整已近1個(gè)月，當(dāng)下市場(chǎng)估值已逼近極度悲觀位置，隨著8月底中報(bào)集中披露的壓制因素消退，疊加證券交易印花稅減半征收、地產(chǎn)需求端刺激等重磅政策落地、中美關(guān)系回暖預(yù)期發(fā)酵，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)底將來臨，短暫縮量調(diào)整不影響后續(xù)A股走勢(shì)，節(jié)前大概率低位震蕩為主，靜待市場(chǎng)選擇方向。配置層面：首先，隨著經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期升溫，順周期板塊的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈及基建產(chǎn)業(yè)鏈有望率先受益，并與華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表科技主線形成共振上漲行情；其次，后續(xù)如資本市場(chǎng)存在向上行情，預(yù)計(jì)券商等金融板塊將迎來反彈；中長(zhǎng)期而言，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源、半導(dǎo)體已迎來較好配置位置。
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