>> 東吳證券-小商品城(600415)2023前三季度業(yè)績預告點評：歸母凈利潤預增40-50%，新興業(yè)務取得進展-230922
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,陽靖 |
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事件：9月21日公司披露前三季度業(yè)績預告。公司預計2023Q1-3歸母凈利潤為22.68~24.3億元，同比+40~50%；扣非歸母凈利潤為21.1~21.9億元，同比+35~40%。對應2023Q3歸母凈利潤為2.7~4.3億元，同比32%至+9%；扣非凈利潤為2.7~3.5億元，同比-29%至-9%。
去年同期地產(chǎn)子公司投資收益較高，扣除地產(chǎn)后2023Q3經(jīng)營利潤或高增。公司2023Q3歸母凈利潤為4.0億元，其中對聯(lián)營合營企業(yè)的投資收益為1.95億元（主要為地產(chǎn)子公司產(chǎn)生的權(quán)益法投資收益），主業(yè)經(jīng)營歸母凈利潤約為2.0億元。2023Q3我們預計公司主業(yè)年經(jīng)營歸母利潤占比較大，主業(yè)凈利潤或取得較高增速。
Chinagoods平臺GMV高增：2023Q1-3，Chinagoods平臺預計實現(xiàn)GMV超500億元，同比+112%，已提前完成股權(quán)激勵考核目標，未來有望成為公司重要的利潤來源。2023H1，Chinagoods平臺GMV達320億元，同比+210.83%；凈利潤4640萬元，實現(xiàn)扭虧，去年同期為-558萬元。
跨境人民幣業(yè)務持續(xù)高增：公司旗下跨境人民幣平臺yiwu pay（義支付）在2023年2月上線后保持高增勢頭，上線以來清算資金約20億元，累計用戶數(shù)近2萬戶，8月初以來完成GMV近10億元。公司目標未來3~5年內(nèi)實現(xiàn)跨境支付GMV達100億美金以上。
暫緩推進可轉(zhuǎn)債發(fā)行，將通過其他方式融資，不會影響項目進度：公司決定暫緩推進可轉(zhuǎn)債發(fā)行事項。公司原計劃通過可轉(zhuǎn)債融資40億元，主要用于全球數(shù)貿(mào)中心建設(shè)等?？赊D(zhuǎn)債取消后，公司將以自籌、銀行借款的方式先行投入募投項目，公司預計可轉(zhuǎn)債事項不會影響項目實施。
義烏小商品市場景氣度較好，關(guān)注一帶一路催化：2023Q1-3，市場景氣度顯著提升，根據(jù)義烏海關(guān)，義烏市1-8月進出口總值3792億元，同比增長23.6%，好于全國出口大盤增速。未來一帶一路等舉措有望進一步催化小商品出口賽道景氣度。
盈利預測與投資評級：義烏國際商貿(mào)城是我國小商品出口的重要樞紐。隨著國企改革深入、新項目新業(yè)務推進，公司有望步入快速成長期?？紤]公司主業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的凈利潤高增，我們將公司2023~25年盈利預測從28.0/ 23.9/ 29.7億元，上調(diào)至28.0/ 28.2/ 32.4億元，同比+154%/ +1%/+15%，9月21日收盤價對應17/17/15倍P/E，維持“買入”評級。
風險提示：新市場建設(shè)及新業(yè)務發(fā)展不及預期，外需疲軟等
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