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事件
　　近期，公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.66億元，同比下降37.97%；歸母凈利潤(rùn)3.36億元，同比下降78.00%。
　　投資要點(diǎn)
　　23H1價(jià)格承壓，Q2環(huán)比有所改善。公司公布2023年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.66億元，同比下降37.97%；歸母凈利潤(rùn)3.36億元，同比下降78.00%。其中，Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.25億元，同比下降36.32%,環(huán)比增長(zhǎng)21.11%,Q2歸母凈利潤(rùn)為1.86億元，同比下降77.90%，環(huán)比增長(zhǎng)23.87%。上半年，受到全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)周期等影響，消費(fèi)電子市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，工業(yè)市場(chǎng)需求不及預(yù)期，市場(chǎng)需求整體下滑明顯，產(chǎn)品銷售價(jià)格承壓，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收有所下降，但季度營(yíng)收環(huán)比實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。
　　深耕核心領(lǐng)域，持續(xù)完善產(chǎn)品線搶占市場(chǎng)份額。（1）NORFlash：上半年，公司推出GD25UF系列1.2V低電壓超低功耗SPINORFlash產(chǎn)品，在針對(duì)智能可穿戴設(shè)備、健康監(jiān)測(cè)、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備或其它單電池供電的應(yīng)用中，能顯著降低運(yùn)行功耗，有效延長(zhǎng)設(shè)備的續(xù)航時(shí)間，還推出了采用3mm×3mm×0.4mm FO-USON8封裝的SPINORFlash——GD25LE128EXH，其最大厚度僅為0.4mm，容量高達(dá)128Mb，是目前業(yè)界在此容量上能實(shí)現(xiàn)的最小塑封封裝產(chǎn)品。上半年，出貨量實(shí)現(xiàn)逐月環(huán)比增長(zhǎng)，目前公司NORFlash產(chǎn)品累計(jì)出貨已超212億顆。（2）SPINANDFlash：已在消費(fèi)電子、工業(yè)、通訊、汽車電子等領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全品類的產(chǎn)品覆蓋，同時(shí)新一代24nm工藝制程的NANDFlash存儲(chǔ)器產(chǎn)品GD5F1GM7獲得2023年度中國(guó)IC設(shè)計(jì)成就獎(jiǎng)之“年度最佳存儲(chǔ)器”。（3）DRAM：公司不斷豐富自研DRAM產(chǎn)品組合，提高產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，在已有DDR4、DDR3L產(chǎn)品基礎(chǔ)上，DDR48Gb容量新產(chǎn)品正在按研發(fā)節(jié)奏推進(jìn)中。DDR3L 2Gb、4Gb產(chǎn)品出貨量持續(xù)增加，目前已基本覆蓋網(wǎng)通、TV等應(yīng)用領(lǐng)域及主流客戶群。（4）MCU：公司正式推出中國(guó)首款基于ArmCortex？-M7內(nèi)核的GD32H系列超高性能微控制器，同時(shí)正在有序推進(jìn)基于RISC-V內(nèi)核的全新雙頻雙模無(wú)線MCUGD32VW553系列產(chǎn)品。在MCU產(chǎn)品上，工業(yè)為第一大營(yíng)收貢獻(xiàn)領(lǐng)域。23Q2環(huán)比23Q1，消費(fèi)、移動(dòng)、計(jì)算、汽車市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)了一定幅度的出貨數(shù)量增長(zhǎng)，目前MCU產(chǎn)品累計(jì)出貨已超13億顆。（5）傳感器：盡管手機(jī)終端市場(chǎng)需求較為疲軟，公司傳感器產(chǎn)品仍實(shí)現(xiàn)了手機(jī)市場(chǎng)出貨量同比較好增長(zhǎng)，23Q2環(huán)比23Q1更是實(shí)現(xiàn)了手機(jī)市場(chǎng)出貨量約60%的增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)收入68.95/86.02/105.84億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為8.65/15.22/22.28億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為78倍、44倍、30倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期；新產(chǎn)品進(jìn)度不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。