久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心要點：
　　事件
　　8月新增社會融資規(guī)模3.12萬億元，預期2.62萬億；新增人民幣貸款1.36萬億元，預期1.10萬億元；M2同比增速10.6%，預期10.7%。
　　新增社融改善明顯
　　8月新增社會融資規(guī)模錄得3.12億元，同比去年多增6525億元，是近五年同期第二高位。有兩點值得關注：第一，8月新增社融的好轉主要由政府債券貢獻，政府債券同比多增8714億，社融同比多增6525億，意味著除政府債券外，其余社融分項的合計凈貢獻度為負；第二，社融口徑下新增人民幣貸款雖然較前值大幅上升，但主要因為季節(jié)性因素，剔除季節(jié)因素后同比僅增加68億，表明實體經(jīng)濟信貸需求并未實質性好轉。
　　企業(yè)信貸需求仍強于居民
　　8月金融機構口徑下新增人民幣貸款達到13600億，其中居民部門新增人民幣貸款為3922億、企業(yè)部門新增人民幣貸款為9488億。同比角度觀察，企業(yè)部門的信貸需求仍要強于居民部門。8月企業(yè)新增信貸同比多增738億，對比居民部門新增信貸同比少增658億。伴隨“存量房貸利率下調”“認房不認貸”等政策的陸續(xù)出臺，房地產(chǎn)銷售或邊際回暖，由此也會一定程度上刺激居民部門的貸款需求。但由于政策從出臺到發(fā)酵再到成效顯現(xiàn)需要一定的時間，我們預計未來幾個月的居民新增信貸需求將持續(xù)改善。
　　M1和M2增速雙雙回落
　　8月M1同比增速錄得2.2%，較上月回落0.1個百分點；M2同比增速錄得10.6%，同樣較上月回落0.1個百分點。M1和M1同比增速雙雙回落意味著當前在貨幣供應邊際減少的同時，資金的活性也在進一步弱化。一般而言，當宏觀經(jīng)濟處于上行景氣周期，企業(yè)和居民會更偏好流動性更強的資金以備擴產(chǎn)或消費，因此M1同比增速通常會高于M2。但當前M2增速已達歷史高位，一季度均值為12.7%，二季度均值為11.8%，且其增速顯著高于M1，表明市場或許并不缺乏流動性，而更多是以儲蓄等形式淤積在金融體系內部。
　　風險提示
　　經(jīng)濟內生動能不及預期；房地產(chǎn)修復不及預期。