>> 湘財證券-8月PMI數(shù)據(jù)點評：制造業(yè)供需回暖，建筑業(yè)景氣度改善顯著-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件
8月制造業(yè)PMI錄得49.7，前值為49.3；PMI建筑業(yè)指數(shù)錄得53.8，前值為51.2；PMI服務業(yè)指數(shù)錄得50.5，前值為51.5。
制造業(yè)供需邊際改善
8月官方制造業(yè)PMI較前值49.3的水平邊際提升0.4個百分點，雖然仍位于收縮區(qū)間，但趨勢上已經連續(xù)兩個月讀數(shù)環(huán)比走高。從供需兩端看，8月生產端改善明顯，PMI生產指數(shù)錄得51.9，較前值提高了1.7個百分點；同時，需求端也在進一步修復，8月PMI新訂單指數(shù)錄得50.2，重新站上榮枯線之上，較前值上漲了0.7個百分點。因此8月份制造業(yè)供需兩端雙雙回暖。庫存周期方面，8月制造業(yè)PMI產成品庫存指數(shù)邊際回升，由前值46.3上升至47.2，仍位于收縮區(qū)間，表明當前企業(yè)處于去庫階段；PMI出廠價格指數(shù)錄得52.0，較前值48.6的水平大幅改善。
非制造業(yè)景氣度出現(xiàn)分化
8月非制造業(yè)景氣度表現(xiàn)不一，商務活動PMI和服務業(yè)PMI讀數(shù)邊際回落，建筑業(yè)PMI讀數(shù)邊際上升。具體來看，PMI商務活動指數(shù)錄得51.0，PMI服務業(yè)指數(shù)錄得50.5，PMI建筑業(yè)指數(shù)錄得53.8。對比前值，商務活動和服務業(yè)PMI讀數(shù)分別下降0.5個百分點和1個百分點，建筑業(yè)PMI讀數(shù)上漲2.6個百分點。我們可以發(fā)現(xiàn)兩個特征：第一，非制造業(yè)內部，伴隨房地產政策的刺激疊加專項債發(fā)行的加快，建筑業(yè)景氣度的改善顯著；第二，當前非制造業(yè)景氣度仍要強于制造業(yè)。建筑業(yè)景氣度邊際改善，服務業(yè)景氣度邊際弱化的特征也反應在新訂單指數(shù)方面，8月建筑業(yè)新訂單指數(shù)為48.5，服務業(yè)新訂單指數(shù)47.4。伴隨近期穩(wěn)地產政策和消費刺激政策的陸續(xù)出臺，我們預計非制造業(yè)的需求會邊際回暖。
風險提示
消費者信心恢復不及預期；外需回落超預期
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