>> 湘財證券-2月通脹數(shù)據(jù)點評：國內(nèi)通脹或維持低位-230324
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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事件
統(tǒng)計局：我國2月CPI同比漲1.0%，預(yù)期漲1.8%，前值漲2.1%；2月PPI同比降1.4%，預(yù)期降1.3%，前值降0.8%。
短期CPI上漲動能有限
2月國內(nèi)CPI當(dāng)月同比增速錄得1.0%，較前值下降1.1個百分點，低于預(yù)期值0.8個百分點。剔除食品和能源擾動的核心CPI當(dāng)月同比增速錄得0.6%，較前值下降0.4個百分點。食品項的下滑幅度遠(yuǎn)超其他分項，食品項、非食品項、消費品、服務(wù)價格同比分別下跌了3.6、0.6、1.6、0.4個百分點。鮮菜、豬肉和水產(chǎn)品的價格跌幅加大，與上月相比，同比增速分別下降了10.5、7.9、6.3個百分點。我們認(rèn)為伴隨春節(jié)效應(yīng)結(jié)束，食品消費的反彈或告一段落，豬肉也將進(jìn)入消費淡季。豬肉供大于求的狀況恐怕短期內(nèi)還將延續(xù)，豬肉價格仍將維持低位。同時隨著入春后全國氣溫回升，鮮果鮮菜和水產(chǎn)品的供給也將更加充足穩(wěn)定，價格可能也會邊際下降。因此我們預(yù)計未來短期內(nèi)CPI同比仍將維持窄幅震蕩行情，中長期伴隨擴(kuò)內(nèi)需政策的成效顯現(xiàn)和海外輸入型壓力，通脹水平或有所抬升，維持全年“前低后高”的判斷。
PPI繼續(xù)下探，上游表現(xiàn)偏弱
2月PPI當(dāng)月同比增速錄得-1.4%，環(huán)比零增速，累計同比擴(kuò)大至1.1%。本月PPI較前值-0.8%的水平繼續(xù)下行0.6個百分點，跌幅超出預(yù)期0.1個百分點。PPI的同比下行主要由生產(chǎn)資料項貢獻(xiàn)。PPI生產(chǎn)資料同比增速錄得-2.0%，較前值下降0.6個百分點。PPI生活資料同比增速錄得1.1%，較前值下降0.4個百分點。邊際比較來看，上游產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)偏弱，采掘工業(yè)和原材料工業(yè)同比增速分別下降了1.7和1.2個百分點。相比而言，加工工業(yè)微跌0.3個百分點。此外，食品類、衣著類、一般日用品類和耐用消費品類價格窄幅波動，同比分別下行0.2、0.3、0.5、0.5個百分點。伴隨海外衰退預(yù)期愈演愈烈，以國際定價的商品受全球需求收縮影響，價格有繼續(xù)下行的壓力，但同時國內(nèi)開工預(yù)期和穩(wěn)增長預(yù)期較強(qiáng)，或許可以對沖一部分壓力，PPI同比降幅有望在未來兩個季度收窄。
風(fēng)險提示
消費回暖不及預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期。
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