>> 浙商證券-交通運輸行業(yè)周報(9月第4周)：俄羅斯限制汽柴油出口，德邦股份全面接管運營京東物流-230923
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
大小： |
1415KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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本周交通運輸行業(yè)行情回顧
1）在30個中信一級行業(yè)中，本周（9月18日-9月22日），交通運輸行業(yè)累計漲跌幅為+0.00%，位列第16位；滬深300指數(shù)漲幅為0.81%。
2）在285個中信三級行業(yè)中，本周（9月18日-9月22日）子版塊累計漲跌幅：航運（+3.78%）、鐵路（+0.64%）、港口（-0.21%）、公路（-0.26%）、機場（-0.75%）、物流綜合（-1.24%）、快遞（-1.24%）、航空（-1.33%）。
3）境外市場：9月22日，香港恒生指數(shù)收18057.45點，本周漲跌幅為-0.69%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收33963.84點，本周漲跌幅為-1.89%。
4）油價及匯率情況：截至9月22日，ICE布油收盤報價92.43元，美元兌離岸人民幣收盤報價7.2987，9月15日至9月22日，ICE布油漲跌幅為-1.95%，美元兌離岸人民幣漲跌幅為+0.25%。
行業(yè)重點事件：
1）俄羅斯宣布9月21日起全面禁止汽油、柴油出口
根據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間9月21日，俄羅斯政府宣布對汽油和柴油出口實施臨時限制，以穩(wěn)定國內(nèi)市場。我們認(rèn)為，俄羅斯宣布限制部分汽柴油出口，裂解價差后續(xù)有望走闊，利好成品油運，國內(nèi)煉廠開工率有望維持高位，若配額快速用盡，年內(nèi)新一批配額下發(fā)也將刺激原油進口量增加。
2）招商輪船：新接收1艘2400TEU集裝箱船
9月19日，公司全資單船公司在江蘇靖江接收1艘2400TEU的集裝箱船“中外運張家港”輪。該輪為公司下屬公司于2021年初4艘集裝箱船舶訂單中的第4艘，采用了多項節(jié)能設(shè)計、技術(shù)、產(chǎn)品或系統(tǒng)，滿足EEDIPhase III標(biāo)準(zhǔn)。
3）快遞公司披露8月經(jīng)營數(shù)據(jù)
8月圓通/韻達(dá)/申通/順豐分別完成業(yè)務(wù)量17.41/16.23/15.21/9.1億件，同比+14.5/9.1/24.1/11.9%；圓通/韻達(dá)/申通/順豐實現(xiàn)快遞業(yè)務(wù)收入40.67/35.16/31.88/150.54億元，同比變動6.2/-9.9/7.6/4.6%；8月圓通/韻達(dá)/申通/順豐單票收入為2.34/2.17/2.10/16.54元，同比-7.1/-17.2/-13.2/-6.6%。
4）德邦股份收購京東物流及其控股子公司交易進展
9月21日公司發(fā)布公告，目前公司已全面接管京東物流及其控股子公司相關(guān)資產(chǎn)。2023年7月及8月，公司因網(wǎng)絡(luò)融合項目為京東物流提供運輸?shù)确?wù)帶來的收入1分別約為1.0億元及5.5億元。
5）菜鳥集團或?qū)⒂跀?shù)周內(nèi)正式向港交所遞交招股說明
根據(jù)wind資訊，菜鳥集團將于數(shù)周內(nèi)正式向港交所遞交招股說明書，最快明年上半年在港掛牌上市。今年5月18日，阿里巴巴在財報中曾披露，董事會已批準(zhǔn)菜鳥啟動上市探索，計劃在未來12至18個月內(nèi)完成。
行業(yè)觀點更新：
油運：供需差奠定周期上行基礎(chǔ)，旺季漸進運價有望持續(xù)上漲。本周BDTI指數(shù)平均為765點，環(huán)比+5.5%，BCTI指數(shù)平均為858點，環(huán)比+5.7%，供給短期剛性短缺下，需求波動帶動運價震蕩，隨著旺季漸進運價有望持續(xù)上漲，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)油國產(chǎn)量、油價及相關(guān)政策變化
內(nèi)貿(mào)集運：運價持續(xù)上行，期待旺季量價齊升。截至9月15日最新PDCI指數(shù)達(dá)1220點，環(huán)比+2.61%，內(nèi)貿(mào)集運運價指數(shù)已連續(xù)上行六周，較8月最低指數(shù)已回升24.5%，受益于東北區(qū)域糧食運量提升，運價持續(xù)回暖，隨著內(nèi)貿(mào)集運市場旺季漸近，量價有望持續(xù)回升。
干散貨航運：BDI指數(shù)持續(xù)提升。受益于各船型需求強勁，本周BDI指數(shù)平均為1542點，環(huán)比大漲19.5%，隨著我國促進經(jīng)濟發(fā)展政策推出，好望角船型運輸需求提升，帶動BCI周平均指數(shù)環(huán)比+37.1%。
投資建議
航空機場：暑期旅游旺季來臨，民航局預(yù)計暑期日均旅客量較19年同期+7%，預(yù)售票價較19年大幅上漲，看好航空大周期兌現(xiàn)。此外，6月全國國際航線航班量已恢復(fù)至19年的5成左右，日韓東南亞航線有望陸續(xù)加班，看好國際客流恢復(fù)。基于預(yù)期彈性空間、業(yè)績兌現(xiàn)確定度，推薦南方航空/吉祥航空/春秋航空/中國國航/中國東航。
內(nèi)貿(mào)集運：推薦中谷物流：內(nèi)貿(mào)集裝箱運輸行業(yè)龍頭，散改集&多式聯(lián)運打開賽道成長空間，內(nèi)貿(mào)競爭格局優(yōu)化及運力供給短缺為運價提供支撐，隨著大船訂單交付，公司市場份額有望提升，新船進一步提升公司成本競爭力。
油運：上半年運價淡季不淡充分印證，當(dāng)前油運已處高景氣階段，行業(yè)供給確定性放緩，隨著煉廠集中檢修完成、傳統(tǒng)旺季即將到來，我們繼續(xù)看好下半年運價持續(xù)上行，推薦中遠(yuǎn)海能、招商南油、招商輪船。
快遞：重視龍頭長期價值，順周期下順豐控股有望率先受益。2023年經(jīng)濟弱復(fù)蘇下，快遞量增速將逐步恢復(fù)，頭部企業(yè)競爭將加速行業(yè)集中，業(yè)績不確定性或?qū)⑻嵘?。中長期來看，快遞行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟顯著，行業(yè)將回歸良性競爭。建議關(guān)注順豐控股（公司作為快遞物流龍頭，時效業(yè)務(wù)盈利回升、大件快運業(yè)務(wù)利潤提升疊加新業(yè)務(wù)持續(xù)改善節(jié)奏均有望超預(yù)期，順周期背景下有望率先受益）、中通快遞（行業(yè)龍頭地位穩(wěn)健，份額不斷創(chuàng)新高）、圓通速遞（單票盈利領(lǐng)先改善，關(guān)注后續(xù)數(shù)字化建設(shè)深入）、韻達(dá)股份（件量增速明顯改善）、申通快遞（產(chǎn)能繼續(xù)提升，件量增速持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)）。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期，油價、匯率大幅波
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