>> 浙商證券-八方股份(603489)更新報告：海外設立子公司加強服務能力，國內(nèi)電動自行車市場拓展順利-230923
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 721KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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受海外市場消費疲軟、庫存偏高影響，23年上半年業(yè)績承壓
公司23年上半年營業(yè)收入9.12億元，同比下降40.84%，歸母凈利潤1.04億元，同比下降70.21%。主要系受地緣政治沖突、通貨膨脹等因素影響，海外終端市場景氣度呈疲軟態(tài)勢，消費需求不足，渠道內(nèi)高庫存消化速度緩慢，公司業(yè)務情況相應受到負面影響。
擴充項目進展順利，海外市場長期發(fā)展?jié)摿Υ?br> 產(chǎn)能擴充方面，公司子公司基建項目進展順利，八方天津電動車驅動系統(tǒng)制造項目廠房已于6月完工，目前已投入使用；八方新能源鋰電池pack及高端驅動系統(tǒng)制造項目預計將于年底交付使用，未來將成為全資子公司八方新能源和速通電氣的生產(chǎn)和運營基地?？蛻舴矫?，公司目前與愛瑪、雅迪、小牛、九號、捷安特均有業(yè)務合作，其中與宇宙電動、捷安特客戶在電踏車方面展開合作，有望進一步提升國內(nèi)電踏車滲透率。長期來看，海外市場的滲透率仍有巨大的提升空間，公司未來業(yè)績有望復蘇。
設立多個海外子公司，加強海外市場服務能力
公司深耕海外市場，已在美國、歐洲主要區(qū)域設立了子公司，其中波蘭子公司具備一定生產(chǎn)能力，可以規(guī)避部分歐美對華貿(mào)易政策變動導致的風險。公司憑借子公司進一步強化服務，與客戶共同研發(fā)設計，針對客戶需求開發(fā)創(chuàng)新，同時聘用境外員工對歐洲市場實施“本土化售后服務”，公司以荷蘭為首個站點，啟動并積極推進DDS（direct-to-dealerservice）經(jīng)銷商直接服務系統(tǒng)項目，截至6月底，經(jīng)銷商網(wǎng)站正式對外開放，并已導入多家客戶。
盈利預測及估值
下調盈利預測，維持“買入”評級。全球電踏車電機龍頭，加速布局國內(nèi)兩輪車市場?？紤]到境外終端消費需求減緩，我們下調公司23-25年盈利預測，預計23-25年歸母凈利潤為2.96、4.41、5.98億元（23-25年下調前分別為6.28、8.36、10.40億元），對應EPS為1.76、2.63、3.56元/股，當前股價對應的PE分別為32、21、16倍。維持“買入”評級。
風險提示
海外市場需求恢復不及預期，去庫存進度不及預期，市場競爭加劇風險。
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