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策略摘要
　　近期，多重利好加持，原料價(jià)格不斷上漲使得鋼價(jià)成本不斷抬升，受利潤(rùn)影響，電爐對(duì)鋼材產(chǎn)量的供給貢獻(xiàn)大幅受限，從而使得螺紋表現(xiàn)出產(chǎn)量低、低庫(kù)存、消費(fèi)尚可；相比螺紋熱卷利潤(rùn)尚存，熱卷表現(xiàn)出產(chǎn)量高、消費(fèi)一般，庫(kù)存增，疊加本周美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派發(fā)聲，為此我們認(rèn)為鋼材價(jià)格將會(huì)延續(xù)震蕩走勢(shì)，螺紋略強(qiáng)于熱卷。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　本周，隨著宏觀政策轉(zhuǎn)暖，原料價(jià)格不斷上漲，至使鋼材成本不斷抬升，鋼材期現(xiàn)價(jià)格迎來(lái)反彈。然而，下半周美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期本年度仍有一次加息的鷹派發(fā)聲，市場(chǎng)交易了宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，疊加盤中螺紋期貨價(jià)格一度升水，為此下半周鋼價(jià)沖高后出現(xiàn)大幅回落。至本周五午后收盤，螺紋主力合約2401收于3779元/噸，周度環(huán)比下跌45元/噸，熱卷主力合約震蕩偏弱收于3863元/噸，周度環(huán)比下跌29元/噸。現(xiàn)貨方面，受期貨影響鋼材現(xiàn)貨價(jià)格由周初的上漲，轉(zhuǎn)跌至上周的同期水平，至本周五上海螺紋3830元/噸，周環(huán)比持平，熱卷價(jià)格3870元/噸，周度環(huán)比下跌20元/噸。全國(guó)建材周日均成交量16.49萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2萬(wàn)噸。
　　供應(yīng)方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.47%，環(huán)比上周增加0.40個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加1.66個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率93.03%，環(huán)比增加0.38個(gè)百分點(diǎn)，同比增加3.95個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率42.86%，環(huán)比下降0.00個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.33個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量248.85萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.01萬(wàn)噸，同比增加8.81萬(wàn)噸。鋼材整體產(chǎn)量再次走高，鐵水產(chǎn)量居高不下。
　　庫(kù)存方面，本周鋼聯(lián)公布的大樣本鋼材庫(kù)存顯示：五大材大樣本總庫(kù)存2453萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少46萬(wàn)噸。其中螺紋庫(kù)存1025萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少41萬(wàn)噸，熱卷庫(kù)存559萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加11萬(wàn)噸。本周五大材大樣本總庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，螺紋去庫(kù)明顯，熱卷表現(xiàn)較差，反而增庫(kù)。
　　消費(fèi)方面，本周鋼聯(lián)公布的大樣本鋼材消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示：五大材總體表需合計(jì)1173萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加25萬(wàn)噸。其中螺紋表需合計(jì)390萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加15萬(wàn)噸，熱卷表需合計(jì)406萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2萬(wàn)噸。本周五大材大樣本表需環(huán)比回升，期待后面進(jìn)一步表現(xiàn)。
　　整體來(lái)看，目前雖然鐵水產(chǎn)量居高不下，但是由于廢鋼供給持續(xù)偏低，消費(fèi)仍維持韌性，鋼材供需呈現(xiàn)季節(jié)性轉(zhuǎn)好態(tài)勢(shì)，然而市場(chǎng)預(yù)期未見(jiàn)明顯改善，全行業(yè)持庫(kù)意愿依舊不足。隨著宏觀利好政策不斷釋放，政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)意愿較強(qiáng)，加之后續(xù)逆周期調(diào)節(jié)政策仍有儲(chǔ)備，因此后期需要觀察政策落地效果和執(zhí)行情況，同時(shí)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)表現(xiàn)，并給于預(yù)期權(quán)重。為此，我們認(rèn)為鋼材價(jià)格將延續(xù)震蕩走勢(shì)。
　　策略
　　單邊：震蕩
　　跨期：無(wú)
　　跨品種：無(wú)
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　需求程度、原料價(jià)格、進(jìn)出口等。