>> 浙商證券-鼎勝新材(603876)更新報告：與全球電池龍頭深度合作，收購歐洲slim加速全球化布局-230923
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 725KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,黃華棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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受產(chǎn)業(yè)鏈去庫存影響上半年盈利承壓，二季度營收及盈利環(huán)比改善
受產(chǎn)業(yè)鏈去庫存問題及歐美客戶22年超量備貨影響，市場需求下滑明顯，2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入92.19億元，同比減少19.46%；歸屬于母公司的凈利潤3.50億元，同比減少41.28%。財務(wù)費用方面，公司上半年財務(wù)費用同比下降73.08%，主要系存款利息增加及匯兌收益所致。第二季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.10億元，環(huán)比增長4.47%；歸母凈利潤1.96億元，環(huán)比增長26.53%。
與全球電池頭部客戶深度合作，全球龍頭地位穩(wěn)固
公司與比亞迪、CATL、ATL、國軒高科、蜂巢能源、中創(chuàng)新航等全球領(lǐng)先電池龍頭客戶合作密切，公司及其全資子公司與LG新能源、CATL集團及SK新能源簽訂全球戰(zhàn)略合作協(xié)議，全球份額穩(wěn)固，根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2023上半年公司國內(nèi)電池箔產(chǎn)量市占率達46%，2023年上半年，公司陸續(xù)將低附加值產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)電池鋁箔，快速應(yīng)對下游市場的爆發(fā)式需求。
收購歐洲Slim鋁業(yè)，進一步完善海外產(chǎn)業(yè)鏈一體化
公司于2023年2月審議通過收購Slim鋁業(yè)及兩家全資子公司100%股權(quán)，收購總價預(yù)計5630萬歐元。Slim鋁業(yè)產(chǎn)品包括用于包裝、汽車、運輸和建筑行業(yè)的各種鋁板帶及鋁箔，在位于西斯特納（意大利）和梅澤堡（德國）擁有兩個生產(chǎn)基地，總生產(chǎn)能力約為13.5萬噸/年。收購?fù)瓿珊?，公司在歐洲將具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，包含熱軋-冷軋-箔軋等工序，既可為公司意大利子公司提供穩(wěn)定的鋁箔坯料，又可自身生產(chǎn)并銷售鋁板帶箔類產(chǎn)品，如食品包裝用鋁箔、空調(diào)箔等傳統(tǒng)產(chǎn)品，幫助公司擴大歐洲市占率。
盈利預(yù)測及估值
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司是全球電池箔龍頭，領(lǐng)先行業(yè)加速出海?？紤]到鋁箔市場需求下滑公司盈利承壓，我們下調(diào)公司23-24年公司歸母凈利潤預(yù)測為10.28、15.73（23-24年下調(diào)前分別為19.62、23.29億元），新增25年歸母凈利潤預(yù)測為22.91億元，對應(yīng)EPS分別為2.10、3.21、4.67元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為7、5、3倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新能源車需求下滑，行業(yè)競爭加劇，上游原材料短期大幅波動。
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