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投資要點
　　事件1：1.預計2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.32億元-10.51億元，較上年同期增長31.23%-47.99%。2.預計2023年前三季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.5億元-1.7億元，較上年同期增加4616萬元-6526萬元，同比增長44.54%-62.97%。3.預計2023年前三季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.4億元-1.6億元，較上年同期增加4597萬元-6397萬元，同比增長48.27%-67.17%。
　　事件2：擬以4.17億元現(xiàn)金收購順祺商業(yè)持有的漢方藥業(yè)38.8%股權(quán)，以8197萬元收購盛永建持有的漢方藥業(yè)11.46%股權(quán)。本次收購完成后，公司將持有漢方藥業(yè)75.90%股權(quán)，漢方藥業(yè)將納入公司合并范圍。
　　單季度表現(xiàn)亮眼，開喉劍OTC渠道建設成效顯現(xiàn)。分季度看，23Q3公司收入同比增長7.6%-50.1%，歸母凈利潤增長22.2%-69.9%，扣非后歸母凈利潤增長30.4%-83.1%。環(huán)比23Q2同樣提速明顯，環(huán)比23Q2收入增長6.9%-49.2%，歸母凈利潤增長6.2%-47.7%，歸母凈利潤增長3.7-45.6%。公司核心產(chǎn)品開喉劍噴霧劑及開喉劍噴霧劑（兒童型）市場需求持續(xù)旺盛，公司OTC渠道建設也開始顯現(xiàn)成效，帶動Q3業(yè)績快速增長。此外，公司于2022年控股的德昌祥，2023年間接控股的云南無敵實現(xiàn)盈利，同樣對上市公司的營業(yè)和利潤帶來了積極的影響。
　　漢方藥業(yè)優(yōu)質(zhì)批文眾多，完成控股后多元化布局進一步加深：漢方藥業(yè)擁有眾多優(yōu)質(zhì)批文，其中芪膠升白膠囊是國家重大專項品種，在升白藥中臨床療效明確，潛力十足。在漢方藥業(yè)完成增資擴股引入貴州三力成為新股東后，改善了資金問題，進行了部門整合，銷售渠道也得到進一步提升，漢方藥業(yè)2021年及2022年的收入增長率分別7.14%和10.49%。貴州三力完成對漢方藥業(yè)的控股后，將進一步擴大其在漢方藥業(yè)的影響力。漢方藥業(yè)擁有的OTC品種，也與公司重點布局二、三終端的營銷戰(zhàn)略匹配。有利于實現(xiàn)漢方藥業(yè)與貴州三力品種及渠道上的協(xié)同效應，從而實現(xiàn)銷售額及利潤端的高增長。公司預計漢方藥業(yè)2024年-永續(xù)期收入增長率分別為12.90%、12.00%、10.00%、7.00%、5.00%，同時預計凈利率由2022年的10%提升至2028年的12%。我們按照新增股權(quán)比例計算，24年有望增厚收入6億元，歸母凈利潤3000萬元。
　　盈利預測與投資評級：考慮到公司完成股權(quán)收購需要一定時間，預計24年實現(xiàn)并表，我們維持公司2023年盈利預測為2.61億元，將公司2024-2025年歸母凈利潤為由3.30/4.18億元提高至3.70/4.61億元，當前股價對應PE為27/19/15倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：整合進度不及預期，原材料成本上升風險等。