>> 財通證券-輕工制造行業(yè)投資策略周報：8月家居賣場銷額同增46%，出口訂單或迎修復(fù)-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
呂明璋 |
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此報告為加密報告 |
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本周行情回顧：（2023.9.18-2023.9.22）申萬輕工指數(shù)收報2272.48點，周漲跌幅為-0.24%，在31個申萬一級行業(yè)中排名第18，跑輸滬深300指數(shù)1.05pct。子版塊方面，本周造紙/家居用品/包裝印刷/文娛用品分別-0.04%/-0.27%/-0.31%/-0.37%。
2023年8月建材家居賣場銷額同增46%，看好終端訂單回暖。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年8月建材家居賣場銷售額為1259.5億元，同比增長46%（前值+7.9%），2023年前8月建材家居賣場銷售額為9956.2億元，同比增長17.6%。2023年8月BHI（全國建材家居景氣指數(shù)）為124.44，環(huán)比上漲6.76點，同比上漲23.42點。近期各地地產(chǎn)優(yōu)化政策密集發(fā)布，今年9月1日-19日，已有沈陽、南京、大連、蘭州、青島、濟南、福州、鄭州、合肥、無錫、武漢11個城市全面取消限購。廣州于2023年9月20日宣布將原本限購區(qū)域的9區(qū)調(diào)整為6區(qū)，放松部分地區(qū)限購，成為全國一線城市中首個部分放開限購的城市。地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化有望提升市場活躍度，地產(chǎn)銷售有望迎來改善。今年9月以來多家定制企業(yè)陸續(xù)推出促銷普惠產(chǎn)品，短期引流效果有望顯現(xiàn)，疊加前期竣工數(shù)據(jù)支撐下，家居企業(yè)訂單有望回暖。
2023年7月美國家居批發(fā)商去庫加速，零售庫存降幅持平。家居批發(fā)方面，2023年7月美國家居批發(fā)商庫存為179.85億美元，同比-11.5%（前值8.5%），去庫加速，2023年7月家居批發(fā)商庫銷比為1.71，環(huán)比6月降低0.05；家居零售方面，2023年7月美國家居零售庫存為296.86億美元，同比-11.8%（前值-11.8%），2023年7月家居零售庫銷比為1.59，環(huán)比6月持平。美國家居批發(fā)商庫存加速去化，零售庫存降幅維持高位，伴隨去庫逐步進入尾聲，出海企業(yè)訂單有望迎來改善。
投資建議：地產(chǎn)優(yōu)化+促家居消費政策頻出，板塊需求有望迎來改善。推薦當(dāng)前估值處于低位，供應(yīng)鏈效率與組織管理能力持續(xù)提升的定制家居龍頭歐派家居（603833.SH）、定制業(yè)務(wù)不斷發(fā)力的軟體家居龍頭顧家家居（603816.SH），建議關(guān)注品牌領(lǐng)先渠道強勢的中高端床墊龍頭慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和數(shù)字化新零售轉(zhuǎn)型的泛家居行業(yè)龍頭居然之家（000785.SZ）、產(chǎn)品矩陣豐富渠道持續(xù)發(fā)力的床墊龍頭喜臨門（603008.SH）。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)銷售下滑；原材料價格上漲；下游需求不及預(yù)期。
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