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事件：2023年9月21日，公司通過集中競價(jià)交易方式本輪首次回購A股股份數(shù)量為1000萬股，購買的最高價(jià)為6.16元/股、最低價(jià)為6.13元/股，已支付的總金額約為人民幣6151萬元（不含交易費(fèi)用）。
　　近期分紅疊加回購，增加投資者持股信心。2023年9月15日為公司現(xiàn)金紅利發(fā)放日，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.145元，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣173.85億元。2023年9月21日，公司開始本輪回購A股股份1000萬股，回購金額約為6151萬元，約占當(dāng)天交易量的9%，高于本周前兩日的收盤價(jià)。
　　三季度國際油價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新高，公司勘探開發(fā)板塊業(yè)績有望環(huán)比改善，庫存收益有望明顯增長。今年三季度，布倫特油價(jià)從最低75美元/桶持續(xù)上漲到最高95美元/桶，最大漲幅近20美元/桶。公司原油開采業(yè)務(wù)的實(shí)現(xiàn)油價(jià)有望環(huán)比大幅增長，勘探開發(fā)板塊的原油收入有望環(huán)比增長，與此同時(shí)公司的原油庫存也將產(chǎn)生較大庫存收益。
　　2023年受益國內(nèi)出行需求的恢復(fù)，上半年國內(nèi)成品油表觀消費(fèi)量同比大幅增長16%，國內(nèi)汽柴油盈利維持高位。9月21日俄羅斯全面禁止汽柴油出口，海外汽柴油裂解價(jià)差將高位增長，公司成品油出口有望獲得更高利潤。
　　盈利預(yù)測(cè)：國內(nèi)成品油需求快速增長，成品油出口盈利擴(kuò)大，油價(jià)上漲提升庫存收益。我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年的營業(yè)收入分別為33565億元、34622億元、35258億元；歸母凈利潤分別為739.8億元、805.9億元、878.5億元，EPS分別為0.61/0.67/0.73元?？紤]可比公司估值、高股息及回購等，我們按照2023年業(yè)績給予12倍PE、一年目標(biāo)價(jià)7.5元，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際油價(jià)大幅下行、成品油需求大幅下降等。