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事項(xiàng)：
　　公司公告：2023年9月21日，公司通過集中競價(jià)交易方式本輪首次回購A股股份數(shù)量為1000萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.01%，購買的最高價(jià)為6.16元/股、最低價(jià)為6.13元/股，已支付的總金額為人民幣61,505,871元（不含交易費(fèi)用）。
　　國信化工觀點(diǎn)：1）回購A股股份正式啟動(dòng)，彰顯公司發(fā)展信心；2）在俄羅斯禁止出口汽柴油后，海外成品油的供需更加緊張，裂解價(jià)差有望提升，帶動(dòng)國內(nèi)成品油出口企業(yè)的盈利提升，中國石化是國內(nèi)成品油出口配額最多的企業(yè)，在成品油出口配額中基本占到40%以上的份額，成品油出口有望量價(jià)齊升；3）預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤706/747/805億元，攤薄EPS=0.59/0.62/0.67元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE=10.4/9.8/9.1x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；成品油價(jià)格上漲不達(dá)預(yù)期；回購方案實(shí)施的不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。
　　評(píng)論：
　　回購A股股份正式啟動(dòng)，彰顯公司發(fā)展信心
　　為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，公司擬使用不低于人民幣8億元，不超過人民幣15億元的自有資金通過上海證券交易所系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式回購公司發(fā)行的A股股票，回購價(jià)格上限人民幣9.30元/股測算，預(yù)計(jì)本次回購股份數(shù)量約為8,602.15萬股—16,129.03萬股。
　　本次回購為本輪首次，公司通過集中競價(jià)交易方式本輪首次回購A股股份數(shù)量為1000萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.01%，購買的最高價(jià)為6.16元/股、最低價(jià)為6.13元/股，已支付的總金額為人民幣61,505,871元（不含交易費(fèi)用）。剩下部分預(yù)期在未來2個(gè)多月內(nèi)完成。
　　俄羅斯禁止出口汽柴油，國內(nèi)成品油出口利潤有望上行
　　俄羅斯政府網(wǎng)站21日發(fā)布消息稱，俄政府臨時(shí)限制出口汽油和柴油，旨在穩(wěn)定俄羅斯國內(nèi)市場的油價(jià)。俄羅斯在9月份前20天將其海運(yùn)柴油和汽油出口量，從8月份同期的170萬噸削減了近30%，原因是當(dāng)?shù)責(zé)捰蛷S進(jìn)入季節(jié)性檢修，國內(nèi)市場面臨燃料短缺和價(jià)格上漲。并且由于俄羅斯國內(nèi)燃料短缺，該政府正在考慮從10月1日起至2024年6月期間，對(duì)石油產(chǎn)品征收每噸250美元的出口關(guān)稅，這一關(guān)稅遠(yuǎn)高于目前的水平。由此我們判斷，在俄羅斯禁止出口汽柴油后，海外成品油的供需更加緊張，裂解價(jià)差有望提升，帶動(dòng)國內(nèi)成品油出口企業(yè)的盈利提升。
　　中國石化是國內(nèi)成品油出口配額最多的企業(yè)，在成品油出口配額中基本占到40%以上的份額。2023年前三批成品油出口配額同比增長78%，其中中國石化獲得1571萬噸，同比增長97%。成品油出口有望呈現(xiàn)量價(jià)齊升，帶動(dòng)公司盈利進(jìn)一步提升
　　投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)
　　預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤706/747/805億元，攤薄EPS=0.59/0.62/0.67元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE=10.4/9.8/9.1x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；成品油價(jià)格上漲不達(dá)預(yù)期；回購方案實(shí)施的不確定性風(fēng)險(xiǎn)等