>> 國泰君安-中國石化(600028)事件點評：重點項目陸續(xù)落地，回購彰顯信心-230922
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
大小： |
449KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱,楊思遠 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
公司公告回購進度，彰顯信心。中報勘探板塊穩(wěn)油增氣降本增效，成品油銷量高增。隨著重點項目陸續(xù)落地公司提質(zhì)增效打開空間。
事件：
公司9月21日晚間發(fā)布公告，公司通過集中競價方式本輪首次回購A股股份數(shù)量1000萬股，已回購股份占總股本比例0.01%，購買的最高價為6.16元/股，最低價為6.13元/股，已支付總金額為人民幣6151萬元。
評論：
維持增持評級，維持盈利預測以及目標價：維持公司2023-2025年EPS為0.62/0.65/0.69元，考慮到央企估值修復以及可比公司估值，維持2023年1.25倍PB估值，考慮到派息因素維持目標價為7.98元，給予“增持”評級。
大比例回購彰顯信心：公司2023年8月28日公告A股回購方案：擬使用不低于8億元，不超過15億元自有資金以集合競價方式回購公司發(fā)行的A股普通股股票。8月25日，公司第八屆董事會第十八次會議審議通過回購股份方案。公司回購股份的目的是維護公司價值和股東權益，增強投資者信心。本次回購的股份擬用于注銷并減少注冊資本，按照回購價格上限9.3元/股測算，預計回購數(shù)量8602萬股-16129萬股，約占8月25日公告前總股本的0.07%-0.13%。
勘探板塊穩(wěn)油增氣降本提效，成品油銷量高增：2023H1銷售原油1717萬噸，同比+1.2%，銷售天然氣165億立方米，同比+7.8%。原油平均實現(xiàn)價格3627元/噸，同比-17.4%，同期國際油價為79.8美元/桶，同比下降25.8%。天然氣平均實現(xiàn)價格1.95元/立方米，同比+12.1%，受下游需求增長驅(qū)動，公司營銷及分銷事業(yè)部收入同比+10%，其中汽油銷量46506噸，同比增長17.6%，柴油銷量41588噸，同比增長13%。
重點項目陸續(xù)落地，提質(zhì)增效打開成長：公司2023中報公告鎮(zhèn)海二期1100萬噸/年煉油，天津南港120萬噸/年乙烯，儀征化纖300萬噸/年PTA等優(yōu)質(zhì)項目將于近兩年陸續(xù)落地，新項目有望提振公司ROE踐行穩(wěn)油增化目標，助力公司價值重估。
風險提示：原油價格大幅波動風險，煉化行業(yè)景氣下行風險
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