>> 申萬宏源-萬達(dá)電影(002739)電影市場復(fù)蘇強勁，降本增效逐步兌現(xiàn)-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大?。?/td>
| 692KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林起賢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
23年暑期檔創(chuàng)多項記錄，電影票房大盤復(fù)蘇強勁。根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，2023年電影暑期檔票房高達(dá)206.2億元，較22年同期增長125.7%；相較2019年177.8億元的暑期檔票房提升了16%；創(chuàng)中國影史紀(jì)錄。根據(jù)燈塔數(shù)據(jù)，23年電影暑期檔的服務(wù)費、觀影人次、場次、平均票價均達(dá)歷年最高水平；單日票房連續(xù)破億的天數(shù)達(dá)到72天，相較19年暑期檔連續(xù)37天票房過億有了大幅提升。暑期檔影片百花齊放，供給豐富類型多樣?！豆伦⒁粩S》、《消失的她》、《封神第一部》領(lǐng)跑暑期檔；票房前五影片形成了兩部35億+，兩部20億+，一部15億+的格局（根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)）。23年1-8月全國綜合票房實現(xiàn)428.1億元，已恢復(fù)至19年同期票房的95.3%（根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)）。
萬達(dá)經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)秀。2023年第三季度，隨著優(yōu)質(zhì)內(nèi)容穩(wěn)定供給和觀眾觀影熱情持續(xù)高漲，萬達(dá)電影作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)票房收入和非票房收入均實現(xiàn)較快增長。根據(jù)公司公告，2023年1-8月，公司實現(xiàn)票房收入58.1億元（不含服務(wù)費），同比2022年增長66.1%，恢復(fù)至2019年同期的105%；觀影人次1.42億，同比2022年增長67.7%，恢復(fù)至2019年同期的105%，整體表現(xiàn)優(yōu)秀。
萬達(dá)影院市占率穩(wěn)健。根據(jù)公司公告，公司直營影院市占率從2019年的13.3%提升到現(xiàn)在的15%以上，整體市占率達(dá)到16.5%。23H1，公司新開業(yè)直營影院6家，新開業(yè)輕資產(chǎn)影院29家。截至2023年6月30日，公司國內(nèi)擁有已開業(yè)影院857家，7,203塊銀幕，其中直營影院708家，6,149塊銀幕，輕資產(chǎn)影院149家，1,054塊銀幕，同時公司下屬澳洲院線擁有境外影院56家，493塊銀幕。
影視劇集儲備豐富，逐步進(jìn)入業(yè)績釋放期。公司主投主控影片《三大隊》已定檔12月15日，該片由陳思誠導(dǎo)演監(jiān)制，張譯領(lǐng)銜主演，根據(jù)真實事件改編，值得期待。同時公司參與投資的電影《前任4：英年早婚》、《好像也沒那么熱血沸騰》將于國慶檔上映，《無價之寶》已定檔11月10日上映。公司儲備項目還包括《維和防暴隊》、《尋她》、《我才不要和你做朋友呢》、《女大佬》、《誤殺3》、《重案檢察官》等。
調(diào)整盈利預(yù)測，維持“增持”評級。參考公司投資影片的上映節(jié)奏，我們下調(diào)公司23-24年歸母凈利潤預(yù)測為11.37/14.71億元（原預(yù)測為12.25/16.28億元），新增25年歸母凈利潤預(yù)測為16.77億元，當(dāng)前股價對應(yīng)的23-25年P(guān)E分別為26/20/18倍，考慮到公司格局穩(wěn)固，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)健，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外疫情反復(fù)風(fēng)險；內(nèi)容投入效果不及預(yù)期。
|
|
