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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　中特估一帶一路央國企估值再近歷史底部，央企推薦中國中鐵/中國交建/中國鐵建/中國建筑等，一帶一路推薦新疆交建/中材國際/北方國際/中鋼國際/中工國際等。
　　摘要：
　　推動國有企業(yè)在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建新發(fā)展格局中發(fā)揮更大作用。(1)9月20日人民日報(bào)刊發(fā)文章指出，要堅(jiān)定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)，充分發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用和戰(zhàn)略支撐作用，在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建新發(fā)展格局中發(fā)揮更大作用。(2)據(jù)第一財(cái)經(jīng)，9月24日，中國國新控股有限責(zé)任公司透露，正在積極籌設(shè)千億規(guī)模的中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，目前已經(jīng)得到20余家中央企業(yè)、地方政府以及相關(guān)社會資本的出資意向支持，將在年內(nèi)完成籌設(shè)和啟動運(yùn)營。(3)中美雙方商定，成立經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域工作組，包括“經(jīng)濟(jì)工作組”和“金融工作組”。
　　已有110多個(gè)國家的代表確認(rèn)出席第三屆“一帶一路”峰會。(1)9月19日外交部發(fā)言人在例行記者會上表示，第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇將于2023年10月在北京舉辦，已有110多個(gè)國家的代表確認(rèn)出席；高峰論壇期間的活動包括開幕式，互聯(lián)互通、綠色發(fā)展、數(shù)字經(jīng)濟(jì)3場高級別論壇，以及關(guān)于貿(mào)易暢通、民心相通、智庫交流、廉潔絲路、地方合作、海洋合作的6場專題論壇，同時(shí)還將舉辦企業(yè)家大會。(2)9月16-19日，第20屆中國-東盟博覽會、中國-東盟商務(wù)與投資峰會在廣西南寧舉行，吸引了40多個(gè)國家的近2000家企業(yè)參展，簽約項(xiàng)目總投資額超4800億元。
　　存量首套房貸利率批量下調(diào)，特殊再融資債券或在下半年重啟發(fā)行。(1)根據(jù)央行、金融監(jiān)管總局發(fā)布的通知，9月25日起銀行將開始下調(diào)存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率水平；全國范圍調(diào)整的平均幅度大約為80個(gè)基點(diǎn)。(2)據(jù)21財(cái)經(jīng)，6-7月地方已上報(bào)建制縣隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解試點(diǎn)方案，特殊再融資債券或在下半年重啟發(fā)行，可用于置換隱性債務(wù)，以緩釋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。額度將超過萬億，并向12個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)省份傾斜。(3)1-8月，各地發(fā)行用于項(xiàng)目建設(shè)等專項(xiàng)債券2.95萬億元，完成全年新增專項(xiàng)債券限額的77.5%，比序時(shí)進(jìn)度快10.8個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目約2萬個(gè)。
　　中特估一帶一路央國企估值再近歷史底部，未來政策加碼和業(yè)績加速將驅(qū)動行情見底反轉(zhuǎn)。(1)央企推薦中國中鐵/中國交建/中國鐵建/中國中冶等，一帶一路(資產(chǎn)注入預(yù)期)推薦新疆交建/中材國際/北方國際/中工國際/中鋼國際等，地方推薦上海建工/設(shè)計(jì)總院/華設(shè)集團(tuán)等，地產(chǎn)推薦中國建筑/鴻路鋼構(gòu)等。(2)估值低：2017年第一屆峰會PE中材國際最高25倍目前10倍，中鋼國際最高37倍目前14倍，北方國際最高44倍目前16倍。(3)PB中國中鐵0.64(中國中車1.1)/中國交建0.59(招商公路1.1)/中國鐵建0.50(京滬高鐵1.3)/中國建筑0.61(招商蛇口1.2)/中國中冶0.79倍，到融資PB1.25倍最大需約80%空間。(4)2014年一帶一路PE中國中鐵最高39倍目前4.7倍，中國鐵建最高23倍目前4.0倍，中國交建最高20倍目前6.8倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)，基建投資低于預(yù)期等。