>> 山西證券-宏觀視角下的碳中和：我國(guó)“雙碳”政策及碳排放、綠色金融現(xiàn)狀-230923
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
郭瑞 |
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投資要點(diǎn)：
我國(guó)已構(gòu)建碳達(dá)峰碳中和“1+N”政策體系，對(duì)碳達(dá)峰、碳中和實(shí)施路徑進(jìn)行了系統(tǒng)謀劃和總體部署。2021年10月24日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《工作意見(jiàn)》）。作為頂層設(shè)計(jì)文件中的“1”，意見(jiàn)提出了我國(guó)碳達(dá)峰碳中和工作的主要目標(biāo)和工作方向。隨后國(guó)務(wù)院印發(fā)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》（簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》），對(duì)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰作了具體部署。圍繞《工作意見(jiàn)》和《行動(dòng)方案》提出的總體部署、碳中和路徑、配套支持機(jī)制，我國(guó)逐步構(gòu)建起碳中和的“N”政策體系。2021年至今，各部委已陸續(xù)出臺(tái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)、能源、電力、節(jié)能、工業(yè)、城鄉(xiāng)建設(shè)和交通等政策措施，形成了覆蓋“十四五”及中長(zhǎng)期的“雙碳”政策體系。在重點(diǎn)行業(yè)方面，煤炭、石油天然氣、鋼鐵、有色金屬、石化化工、建材等重點(diǎn)行業(yè)出臺(tái)了低碳轉(zhuǎn)型方案。在保障措施方面，強(qiáng)化科技支撐、能源保障、碳匯能力、財(cái)政金融價(jià)格政策、標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量體系、人才培養(yǎng)、督察考核等保障。各地方政府也發(fā)布了“雙碳”實(shí)施意見(jiàn)、方案或規(guī)劃，圍繞構(gòu)建綠色低碳循環(huán)的生產(chǎn)體系、流通體系和消費(fèi)體系，提出2025年和2035年的相關(guān)目標(biāo)和要求。
近年來(lái)我國(guó)二氧化碳排放量較為穩(wěn)定，其中制造業(yè)、電力、蒸汽和熱水業(yè)碳排放量較高。2022年，我國(guó)二氧化碳排放量達(dá)到105.50億噸，在全球占比為30.7%。2005年至2016年，我國(guó)碳排放增速呈波動(dòng)下降態(tài)勢(shì)，2017年以來(lái)中樞又有所上移。但整體來(lái)說(shuō)，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速下移以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整效果顯現(xiàn)，近年來(lái)二氧化碳排放量較為穩(wěn)定。分部門看，我國(guó)制造業(yè)、電力、蒸汽和熱水業(yè)碳排放量較高。根據(jù)CEADs公布的數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)主要行業(yè)的二氧化碳排放量分別為：電力、蒸汽和熱水業(yè)（46.42億噸）、制造業(yè)（35.05億噸）、運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、郵電服務(wù)業(yè)（7.32億噸）、采礦業(yè)（1.22億噸）、農(nóng)林牧漁業(yè)（0.91億噸）、批發(fā)、零售貿(mào)易和餐飲服務(wù)業(yè)（0.68億噸）。其中，制造業(yè)、采礦業(yè)最近幾年碳排放量占比已經(jīng)出現(xiàn)下降，但電力，蒸汽和熱水生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)碳排放量仍在升高。
我國(guó)綠色金融政策體系不斷完善，護(hù)航綠色發(fā)展。目前，我國(guó)已初步形成綠色貸款、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金、綠色信托、碳金融產(chǎn)品等多層次綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)體系。2015年，《生態(tài)文明體制改革總體方案》首次提出“建立綠色金融體系”總體目標(biāo)。2016年8月，中國(guó)人民銀行牽頭七部委共同發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，開(kāi)啟了綠色金融體系元年。2021年9月，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》提出積極發(fā)展綠色金融。2022年4月《中華人民共和國(guó)金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：碳金融產(chǎn)品》頒布，規(guī)定了碳金融產(chǎn)品分類和碳金融產(chǎn)品實(shí)施要求。
我國(guó)金融機(jī)構(gòu)綠色貸款余額規(guī)模穩(wěn)步上升。根據(jù)人民銀行發(fā)布的金融機(jī)構(gòu)貸款投向報(bào)告，2021年，我國(guó)綠色信貸規(guī)模明顯擴(kuò)大，截止2021年年末，綠色信貸余額達(dá)到15.90萬(wàn)億元，增速由2020年的16.9%擴(kuò)大到33.0%。截至2023年二季度末，我國(guó)本外幣綠色貸款余額達(dá)27.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38.4%。其中，投向具有直接和間接碳減排效益項(xiàng)目的貸款分別為9.60萬(wàn)億元和8.44萬(wàn)億元，合計(jì)占綠色貸款的66.7%。自2021年一季度起，我國(guó)綠色貸款余額同比增速波動(dòng)上行，持續(xù)維持在20%以上。穩(wěn)步前進(jìn)的綠色金融進(jìn)程將有力促進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的推進(jìn)，助力綠色產(chǎn)業(yè)成為未來(lái)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
綠色債券發(fā)行量迅猛增長(zhǎng)。根據(jù)萬(wàn)得綠色債券模塊統(tǒng)計(jì)，2022年我國(guó)綠色債券合計(jì)發(fā)行828只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.20萬(wàn)億元，發(fā)行規(guī)模較上年增長(zhǎng)47.1%。2023年1-8月我國(guó)合計(jì)發(fā)行綠色債券569只，發(fā)行規(guī)模8301億元。2022年至2023年8月，我國(guó)轉(zhuǎn)型債券合計(jì)發(fā)行46只，發(fā)行規(guī)模375.88億元，其中低碳轉(zhuǎn)型債券/低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券合計(jì)發(fā)行324.58億元，占比86.4%。低碳轉(zhuǎn)型類債券發(fā)行人主要為高耗能的棕色行業(yè)，包括電力、建筑與工程、石油、天然氣與供消費(fèi)用燃料、鋼鐵、建材、基礎(chǔ)化工等。
資本市場(chǎng)充分發(fā)揮直接融資功能，支持碳減排領(lǐng)域企業(yè)發(fā)展，助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展體系綠色低碳可循環(huán)。A股上市公司中，碳中和概念股主要分布在電力及公用事業(yè)、電力設(shè)備及新能源、電氣、基礎(chǔ)化工、汽車等領(lǐng)域。近年來(lái)，環(huán)保上市公司數(shù)量逐年增長(zhǎng)。截止2023年8月31日，按證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，A股共有生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)上市公司80家，合計(jì)首發(fā)募資凈額460.91億元。其中，僅2020年就有14家登陸A股，IPO募集資金凈額合計(jì)109.82億元。2021年至2023年上市規(guī)模減少，但募集資金凈額大致穩(wěn)定在50億元。
我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步有序推進(jìn)。全國(guó)碳市場(chǎng)于2021年7月16日正式啟動(dòng)上線交易。截至2023年8月31日，全國(guó)碳市場(chǎng)碳配額（CEA）累計(jì)成交2.54億噸，累計(jì)成交額119.03億元。由于各行業(yè)碳排放配額核算方式不同，初期僅將電力行業(yè)納入交易。中國(guó)生態(tài)環(huán)境部表示，下一步將擴(kuò)大碳市場(chǎng)的覆蓋范圍，逐步納入更多的高排放行業(yè)，逐步豐富交易品
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