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事件回顧：
　　中國(guó)8月出口（以美元計(jì)）同比-8.8%，環(huán)比1.2%；進(jìn)口同比-7.3%，環(huán)比7.6%。
　　主要觀點(diǎn)
　　低基數(shù)效應(yīng)之下，8月出口同比降幅收窄，但外需壓力仍在
　　我國(guó)8月出口同比增速連續(xù)4個(gè)月錄得負(fù)增，但降幅較6月、7月明顯收窄，主要還是反映了低基數(shù)的影響。2022年8月至12月，我國(guó)出口同比大幅回落，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)今年Q3、Q4的出口同比數(shù)據(jù)起到一定美化作用，但外需方面依然將形成拖累，雖歐美制造業(yè)PMI及我國(guó)PMI新出口訂單呈現(xiàn)改善跡象，但仍然低于枯榮線，歐美仍處于去庫(kù)階段，全球制造業(yè)依舊低迷。
　　對(duì)美國(guó)出口增速回升，后續(xù)有望持續(xù)改善，對(duì)歐盟、東盟出口依舊低迷
　　8月我國(guó)對(duì)俄出口不存在低基數(shù)效應(yīng)（去年同期出口同比增24.48%），因此增速明顯回落，但依然保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，十分可觀。對(duì)東盟出口同樣處于高基數(shù)階段，疊加全球貿(mào)易收縮，預(yù)計(jì)Q4仍將面臨壓力。對(duì)歐盟出口低基數(shù)效應(yīng)未顯現(xiàn)，同比維持低位，預(yù)計(jì)Q4會(huì)有明顯改善，對(duì)美出口已進(jìn)入低基數(shù)階段，預(yù)計(jì)后續(xù)將持續(xù)回升，同時(shí)需關(guān)注美國(guó)最終能否實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。
　　從主要出口產(chǎn)品看，價(jià)格效應(yīng)的拖累依舊明顯
　　在歐美持續(xù)抗通脹的進(jìn)程下，商品通脹已有明顯改善，由此，價(jià)格效應(yīng)的“拖累”日益明顯，并且我們預(yù)判短期內(nèi)仍會(huì)持續(xù)。從主要產(chǎn)品品類看，箱包、鞋靴、玩具等傳統(tǒng)消費(fèi)品出口金額同比雖延續(xù)負(fù)增，但較上月明顯改善，從量?jī)r(jià)效應(yīng)看，箱包出口數(shù)量效應(yīng)貢獻(xiàn)向上（提振），但8月價(jià)格效應(yīng)的拖累更加明顯，鞋靴因出口份額流失，量?jī)r(jià)齊跌，價(jià)格效應(yīng)拖累加劇，數(shù)量效應(yīng)有改善。地產(chǎn)后周期產(chǎn)品拆分量?jī)r(jià)效應(yīng)看，家電出口數(shù)量同比高增，且后續(xù)在低基數(shù)環(huán)境下有望持續(xù)，近期主要受價(jià)格效應(yīng)拖累。汽車出口延續(xù)量增，價(jià)格效應(yīng)拖累開始顯現(xiàn)，出口金額整體增速回落明顯，但仍維持在40%以上的高位。成品油價(jià)格下行依舊形成拖累，8月出口金額同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，出口數(shù)量同比增23%。
　　自主要伙伴國(guó)進(jìn)口同比均延續(xù)負(fù)增，內(nèi)需磨底
　　我國(guó)進(jìn)口同比延續(xù)負(fù)增，但環(huán)比有改善，驗(yàn)證內(nèi)需磨底，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著政策發(fā)力的作用逐漸顯現(xiàn)，將逐步重歸上行趨勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外流動(dòng)性超預(yù)期惡化，地緣沖突超預(yù)期發(fā)展