>> 山西證券-2023年8月4日發(fā)改委等四部門新聞發(fā)布會內(nèi)容解讀：政策加快節(jié)奏、加強儲備-230804
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭瑞 |
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核心觀點：
2023年8月4日，發(fā)改委等四部門聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，以“打好宏觀政策組合拳，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”為主題，主要框架包括三部分，一是介紹年初以來多項政策實施情況及效果。二是對部分階段性政策的延續(xù)實施工作進行通報。三是進一步穩(wěn)定市場信心，提出持續(xù)謀劃研究一批針對性更強、力度更大的儲備政策，根據(jù)形勢變化及時分批出臺實施。
第一，政策基調(diào)偏積極，“組合拳”進一步遏制經(jīng)濟負反饋。對于經(jīng)濟的研判，既肯定年初以來的一系列政策對經(jīng)濟的支撐作用，又重申經(jīng)濟當前面臨的內(nèi)外部挑戰(zhàn)。政策基調(diào)整體偏積極，部分階段性政策延續(xù)，同時持續(xù)謀劃研究一批針對性更強、力度更大的儲備政策。在“加強經(jīng)濟形勢分析研判”“提高宏觀政策及時性、前瞻性”、“加強宏觀政策取向一致性評估”等組合拳之下，我們認為未來經(jīng)濟負反饋概率進一步降低。但整體上政策也不會“下猛藥”，而力求在穩(wěn)住短期經(jīng)濟的同時，扎實推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
第二，降準降息概率進一步提升。此次發(fā)布會對貨幣政策的布局更加明確積極，強調(diào)“加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備”，回答了降準、降息問題及結(jié)構(gòu)性貨幣政策的具體安排。對于降準，發(fā)布會提出“綜合評估存款準備金率政策，目標是保持銀行體系流動性的合理充?！?。近期若實施降準，不僅有利于切實緩解銀行負債端壓力，進一步提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力，而且和其他宏觀政策疊加，更具有明確的穩(wěn)定市場信心、穩(wěn)定經(jīng)濟信心的意義。對于降息，一是持續(xù)發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，維護市場競爭秩序，支持銀行合理管控負債成本。二是繼續(xù)發(fā)揮好貸款市場報價利率改革效能和指導作用，指導銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率。我們認為降低政策利率仍是推動實體經(jīng)濟融資利率下降的前置條件。從2022年8月和2023年6月政策利率下調(diào)規(guī)律看，在政策利率調(diào)降之前，貨幣市場利率一般已經(jīng)向下偏離政策利率一段時期。2023年7月下旬以來，資金面持續(xù)寬松，DR007（MA7）持續(xù)低于7天逆回購利率運行。
第三，積極的財政政策側(cè)重強調(diào)減稅降費。7月31日，國務(wù)院常務(wù)會議對涉及小微企業(yè)和個體工商戶的10項稅費優(yōu)惠政策進行部署安排，一是將4項階段性政策，在優(yōu)化完善并加大支持力度的基礎(chǔ)上，統(tǒng)一延續(xù)實施至2027年底。二是將其他6項階段性政策，延續(xù)執(zhí)行至2027年底。通過扎扎實實把該減的稅費減到位，讓政策紅利更好惠及經(jīng)營主體，進一步穩(wěn)定預期、提振信心。此外，發(fā)布會提出近期公布稅費優(yōu)惠政策后續(xù)安排，將“聚焦科技創(chuàng)新、重點產(chǎn)業(yè)鏈、建立現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、促增收擴消費等方面，積極謀劃針對性強、務(wù)實管用的稅費優(yōu)惠政策”。除減稅降費外，中央政治局會議強調(diào)“加快地方政府專項債券發(fā)行和使用”。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，近期監(jiān)管部門通知地方，要求2023年新增專項債需于9月底前發(fā)行完畢，原則上在10月底前使用完畢。
風險提示：穩(wěn)增長政策在實施過程中超預期；外部環(huán)境劇烈變化。
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