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事件回顧：
　　中國7月出口（以美元計(jì)）同比-14.5%，環(huán)比-1.2%；進(jìn)口同比-12.4%，環(huán)比-6.3%。
　　主要觀點(diǎn)
　　7月出口環(huán)比再轉(zhuǎn)負(fù)，同比負(fù)增走闊，除去基數(shù)效應(yīng)仍在反映外需壓力
　　我國7月出口同比增速進(jìn)一步下探，連續(xù)三個(gè)月錄得負(fù)增，一方面是由于去年同期基數(shù)仍然處于較高水平，另一方面主要還是反映出外需方面的壓力。歐、美仍然處于去庫階段，對我國出口增長形成明顯拖累，歐元區(qū)7月PMI進(jìn)一步下行至42.7，美國7月PMI錄得46.6，雖有回暖，但連續(xù)第9個(gè)月低于枯榮線水平，而從另一領(lǐng)先指標(biāo)PMI:新出口訂單來看，亦延續(xù)下行，由此，Q3我國出口整體仍然面臨較大壓力。
　　除對俄出口保持正增長外，對其余主要伙伴國出口同比均負(fù)增
　　7月我國對俄出口在去年同期同比增22.2%的高基數(shù)之下，依然保持較高水平。對歐盟、美、德、法、荷蘭出口同比降超20%，預(yù)計(jì)伴隨著后續(xù)補(bǔ)庫的開啟，以及同期低基數(shù)，Q4對以上國家的出口相對會(huì)有改善，對東盟主要伙伴國出口同比同樣在負(fù)增區(qū)間，主要還是由于全球外貿(mào)萎縮之下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同下行，以及高基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)到年底或明年才能看到明顯改善。
　　從主要出口產(chǎn)品看，價(jià)格效應(yīng)也是拖累我國出口的主要原因之一
　　在歐美抗通脹的進(jìn)程下，此前價(jià)格效應(yīng)對我國出口的“美化”如今開始成為“拖累”因素之一。從主要產(chǎn)品品類看，箱包、鞋靴、玩具等傳統(tǒng)消費(fèi)品出口金額同比延續(xù)負(fù)增，但從量價(jià)效應(yīng)看，箱包出口數(shù)量維持正增，過去三個(gè)月均主要受均價(jià)同比下行拖累，鞋靴因出口份額流失，量價(jià)齊跌，但價(jià)格效應(yīng)的拖累更加明顯。地產(chǎn)后周期產(chǎn)品出口金額同樣延續(xù)負(fù)增，但拆分量價(jià)效應(yīng)看，家電出口數(shù)量同比已自Q1回正，近月主要受價(jià)格效應(yīng)拖累。此前持續(xù)亮眼的汽車出口仍然延續(xù)“量價(jià)齊升”的強(qiáng)韌表現(xiàn)，雖出口金額整體增速較上月回落，但仍保持在80%以上，且同期基數(shù)不低，同時(shí)，價(jià)格效應(yīng)的提振放緩，以數(shù)量效應(yīng)提振為主。成品油價(jià)格下行形成明顯拖累，使得其7月出口金額同比微增，而就出口數(shù)量看同比增幅超55%。
　　自主要伙伴國進(jìn)口均延續(xù)負(fù)增，反映內(nèi)需仍弱
　　進(jìn)口同比環(huán)比均負(fù)增，反映內(nèi)需仍弱，同時(shí)同樣有價(jià)格效應(yīng)的影響，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著政策逐步發(fā)力帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后才能呈現(xiàn)出明顯改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外流動(dòng)性超預(yù)期惡化，地緣沖突超預(yù)期發(fā)展