久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：白酒動(dòng)銷環(huán)比加速，電解質(zhì)水新品表現(xiàn)較好
　　9月18日-9月22日，食品飲料指數(shù)漲幅為1.2%，一級(jí)子行業(yè)排名第7，跑贏滬深300約0.4pct，子行業(yè)中白酒（+1.5%）、乳品（+1.4%）、零食（0.5%）表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。當(dāng)前已臨近中秋節(jié)，宴席與禮贈(zèng)場(chǎng)景已有所體現(xiàn)，白酒動(dòng)銷環(huán)比明顯提升，渠道備貨較為積極。目前主流單品價(jià)格仍承壓，主要是酒企還在加大促銷力度，搶占經(jīng)銷商庫(kù)存。此外部分廠家還通過掃碼紅包刺激消費(fèi)者以實(shí)現(xiàn)真正的開瓶消費(fèi)。目前我們對(duì)于中秋節(jié)預(yù)判：一是受益于雙節(jié)集中，消費(fèi)場(chǎng)景增加，白酒動(dòng)銷優(yōu)于2022年中秋節(jié)；二是高端白酒與區(qū)域酒龍頭仍維持較強(qiáng)韌性；次高端白酒可能更注重量?jī)r(jià)平衡；三是節(jié)后庫(kù)存應(yīng)在年內(nèi)恢復(fù)至合理水平，多數(shù)酒企應(yīng)不會(huì)拖累至2024年。整體來看預(yù)計(jì)中秋節(jié)白酒動(dòng)銷保持平穩(wěn)。
　　飲料新品值得重視。我們認(rèn)為東鵬飲料基本上完成全年既定目標(biāo)，全年受益于消費(fèi)降級(jí)、高溫天氣影響，預(yù)計(jì)能量飲料可維持20%左右增長(zhǎng)。雖然東鵬大咖、新金罐尚未有突出表現(xiàn)，但新品電解質(zhì)水“補(bǔ)水啦”全年表現(xiàn)較好，可以貢獻(xiàn)新增量。電解質(zhì)水萌生小單品潛質(zhì)，從目前綜合表現(xiàn)來看，是公司近幾年表現(xiàn)較好的新品。我們認(rèn)為電解質(zhì)水賽道，經(jīng)過前期寶礦力以及相關(guān)產(chǎn)品如脈動(dòng)等產(chǎn)品教育消費(fèi)者，未來市場(chǎng)空間將會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。同時(shí)部分競(jìng)品高增長(zhǎng)勢(shì)頭下降，短板比較明顯，而“補(bǔ)水啦”延續(xù)東鵬性價(jià)比特點(diǎn)，開展“一元樂享”活動(dòng)、渠道網(wǎng)點(diǎn)覆蓋快速打開市場(chǎng)，在人群和渠道上更貼近運(yùn)動(dòng)人群，學(xué)校、體育館、戶外等場(chǎng)景，與原有消費(fèi)群體形成互補(bǔ)，后續(xù)表現(xiàn)值得繼續(xù)觀察和期待。
　　推薦組合：瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、甘源食品、中炬高新
　　（1）瀘州老窖：2023Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期，激勵(lì)機(jī)制完善后公司動(dòng)能提升，數(shù)字化營(yíng)銷體系更加完善。2023年低度國(guó)窖與腰部產(chǎn)品放量，全年業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，（2）貴州茅臺(tái)：中報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期。公司以i茅臺(tái)作為營(yíng)銷體制、價(jià)格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來將深化改革進(jìn)程，公司此輪周期積蓄的潛力進(jìn)入釋放期。（3）甘源食品：中報(bào)營(yíng)收略超預(yù)期，零食專賣店、會(huì)員店、電商等渠道拓展預(yù)期放量，疊加棕櫚油價(jià)格同比回落，預(yù)計(jì)年內(nèi)業(yè)績(jī)彈性較大。（4）中炬高新：管理層變更后公司內(nèi)部機(jī)制理順，調(diào)味品業(yè)務(wù)走向正軌，未來經(jīng)營(yíng)改善可期。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：食品飲料跑贏大盤
　　9月18日-9月22日，食品飲料指數(shù)漲幅為1.2%，一級(jí)子行業(yè)排名第7，跑贏滬深300約0.4pct，子行業(yè)中白酒（+1.5%）、乳品（+1.4%）、零食（0.5%）表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。個(gè)股方面，*ST西發(fā)、ST通葡、莫高股份漲幅領(lǐng)先；泉陽泉、*ST麥趣、水井坊跌幅居前跌幅居前。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行、食品安全、原料價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。