>> 招銀國(guó)際-招財(cái)日?qǐng)?bào)：每日投資策略-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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招銀國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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行業(yè)點(diǎn)評(píng)
中國(guó)汽車行業(yè)-新能源新車加速推出，有望成為行業(yè)催化劑
八月批發(fā)歷史新高：八月份，乘用車零售銷量同比增長(zhǎng)2%至192萬臺(tái)，為歷史上第三高的八月零售；批發(fā)銷量同比增長(zhǎng)7%至227萬輛，為歷史上最高的八月批發(fā)。今年前八個(gè)月，乘用車批發(fā)銷量同比增長(zhǎng)7%，增量全部由出口貢獻(xiàn)，超出我們此前的預(yù)期。年初至今行業(yè)庫(kù)存增加28萬臺(tái)，其中新能源車庫(kù)存增加30萬臺(tái)，而燃油車庫(kù)存減少約2.4萬臺(tái)。我們估計(jì)，目前全行業(yè)和新能源車的庫(kù)存水平約為1.9個(gè)月。
全年批發(fā)或創(chuàng)歷史新高：我們維持對(duì)9月零售銷量約的預(yù)測(cè)190萬臺(tái)（同比+2%），以及9-12月零售銷量預(yù)測(cè)約800萬臺(tái)（同比+4.4%）。我們小幅提高全年乘用車零售銷量預(yù)測(cè)至2,127萬臺(tái)（同比+3.8%），同時(shí)提高全年批發(fā)銷量預(yù)測(cè)至2,488萬臺(tái)（同比+5.6%）。今年的批發(fā)銷量有望超過2017年的高點(diǎn)（2,472萬臺(tái)）而創(chuàng)歷史新高。
再次上修全年新能源車預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)9月新能源車的零售銷量將同比增長(zhǎng)30%至70萬臺(tái)，市場(chǎng)份額達(dá)到36.7%；批發(fā)銷量有望再創(chuàng)單月歷史新高至83萬臺(tái)。四季度，我們預(yù)計(jì)新能源市場(chǎng)份額將繼續(xù)逐月攀升。我們提升今年全年的新能源乘用車零售銷量預(yù)測(cè)20萬臺(tái)至730萬臺(tái)，同時(shí)提升批發(fā)銷量預(yù)測(cè)至860萬臺(tái)。
汽車股價(jià)短期或有機(jī)會(huì)反彈：據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，八月份行業(yè)共推出9款主要的新能源新車型，我們預(yù)計(jì)九月會(huì)有12款，而四季度或超40款。新車的密集推出有望成為汽車行業(yè)的股價(jià)催化劑。我們預(yù)計(jì)明年新能源車批發(fā)銷量有望超過1,000萬臺(tái)，市場(chǎng)份額超過40%。在價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)的情況下，車企的技術(shù)創(chuàng)新能力或成降本盈利的關(guān)鍵。（鏈接）
個(gè)股點(diǎn)評(píng)
快手(1024 HK,買入，目標(biāo)價(jià)：97港元) - 2023投資日:夯實(shí)內(nèi)容生態(tài)，變現(xiàn)韌性增長(zhǎng)
我們于上周（9月21日）參加快手2023年投資日，此次投資日從公司戰(zhàn)略發(fā)展、用戶及內(nèi)容生態(tài)、商業(yè)化、國(guó)際化、AIGC應(yīng)用層面展現(xiàn)快手內(nèi)容社區(qū)生態(tài)護(hù)城河、未來電商及廣告增長(zhǎng)空間、本地生活布局及自研能力，并對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局、國(guó)際化規(guī)劃及大模型進(jìn)行了深度探討。圍繞“打造最有溫度最值得信任的在線社區(qū)”愿景，我們認(rèn)為投資日亮點(diǎn)如下：1)內(nèi)容消費(fèi)、流量分配機(jī)制升級(jí)下，社區(qū)護(hù)城河凸顯，競(jìng)爭(zhēng)影響有限；2)電商商達(dá)調(diào)優(yōu)效果顯著，貨架電商初步跑通，期待雙十一全量上線增量；3)廣告在全面原生化、算法優(yōu)化、客戶拓張下長(zhǎng)期有望達(dá)到10%市占率。我們看好快手2H23業(yè)績(jī)高確定性，中長(zhǎng)期電商增量空間（疊加貨架電商）、外循環(huán)廣告復(fù)蘇以及利潤(rùn)釋放可期。維持財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)不變及買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)97港元。（鏈接）
愛奇藝（IQUS，買入，目標(biāo)價(jià)：8.6美元）：2023悅享會(huì):精品片單發(fā)布，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容+AIGC共驅(qū)增長(zhǎng)
公司于2023年9月21日在云南麗江舉辦以“青春驅(qū)動(dòng)、快樂同行”為主題的“2023愛奇藝iJOY悅享會(huì)”。會(huì)上公司管理層圍繞爆款制作、AIGC賦能創(chuàng)作及創(chuàng)新營(yíng)銷布局，多維度展現(xiàn)愛奇藝豐富內(nèi)容供給、中臺(tái)化精品制作能力及內(nèi)容技術(shù)創(chuàng)新。同時(shí)，公司發(fā)布282部2023-25最新片單，精品化與多樣化并行。我們認(rèn)為悅享會(huì)亮點(diǎn)如下：1)劇集片單豐富，包括4Q23E即將上線的精品劇集《一念關(guān)山》、《虎鶴妖師錄》，及2024-2025年儲(chǔ)備的《狐妖小紅娘月紅篇》、《狐妖小紅娘竹業(yè)篇》等，憧憬優(yōu)質(zhì)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)會(huì)員穩(wěn)健增長(zhǎng); 2) AIGC已覆蓋至制作、宣發(fā)、消費(fèi)全鏈條，且在文本、圖片、聲音、視頻、3D模型五大應(yīng)用場(chǎng)景中形成生產(chǎn)力，有望賦能生態(tài)激活創(chuàng)意；3)六大綜藝板塊及內(nèi)容營(yíng)銷生態(tài)升級(jí)有望驅(qū)動(dòng)廣告持續(xù)復(fù)蘇。近期因板塊清晰、暑期檔結(jié)束、會(huì)員凈增不明朗等因素，愛奇藝股價(jià)短期較為波動(dòng)，但我們期待后續(xù)4Q23E頭部?jī)?nèi)容上新帶來梯度接力。中長(zhǎng)期豐富的精品自制內(nèi)容將驅(qū)動(dòng)會(huì)員價(jià)值最大化，行業(yè)降本增效下利潤(rùn)釋放可期。維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.6美元。（鏈接）
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