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2023年宏觀需求復蘇明確，我們建議從強阿爾法屬性與需求增長兩個主線進行布局。主線一：以長打短，布局需求長期增長。建議布局需求持續(xù)增長的玻纖龍頭。主線二：精選龍頭，布局強阿爾法品種。建議布局盈利能力提升且市占率持續(xù)提升的消費建材龍頭。
　　我們繼續(xù)重點推薦：截至09月22日收盤，①【中國巨石】（預計2023年PE12.4X）玻纖龍頭成本優(yōu)勢顯著，周期底部盈利安全邊際較高。②【東方雨虹】（預計2023年PE20.0X）非房及零售業(yè)務增長較快，集采下降，業(yè)務結構改善；防水新規(guī)打開新的成長空間。③【三棵樹】（預計2023年PE41.7X）渠道擴張帶動市占率提升，成本快速下行帶來盈利改善、業(yè)績反轉。④【森鷹窗業(yè)】（預計2023年PE19.2X）節(jié)能門窗第一股，“大行業(yè)、小公司”，長期空間廣闊。⑤【堅朗五金】（預計2023年PE53.0X）直營渠道保證長期增長，經(jīng)營質量改善，且受益于原材料成本下降。⑥【偉星新材】（預計2023年PE21.2X）渠道+零售品牌力強，順利傳導成本，未來受益成本下行及二手房成交回暖。⑦【兔寶寶】(預計2023年PE13.6X)渠道下沉，板材業(yè)務穩(wěn)健增長；中長期業(yè)績明確，助力估值提升。⑧【福萊特】（電新組聯(lián)合覆蓋）（預計2023年PE20.6X）龍頭成本管控優(yōu)勢顯著，競爭格局長期優(yōu)化。⑨【旗濱集團】（預計2023年PE10.1X）浮法玻璃供給減量+復產(chǎn)難度大，竣工核心受益品，盈利有望顯著改善。
　　(1)消費建材：今年為消費建材業(yè)績回升之年，多渠道+多品類的龍頭有望率先走出底部。1）隨著地產(chǎn)銷售改善、原燃料下降帶來盈利能力提升，我們判斷消費建材業(yè)績低點已過；2）在需求不振的背景下，消費建材龍頭積極調結構，拓展零售、小b等渠道，建議關注渠道結構不斷優(yōu)化且長期市占率尚有空間的細分賽道龍頭，繼續(xù)推薦【東方雨虹】、【三棵樹】、【森鷹窗業(yè)】、【堅朗五金】、【兔寶寶】，建議關注【科順股份】、【北新建材】。
　　 (2)水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)上行，漲幅為0.4%。價格上漲區(qū)域主要是江蘇、浙江、安徽、河南和湖南地區(qū)，幅度20-30元/噸；價格回落區(qū)域有廣東、四川和貴州地區(qū)，幅度20-30元/噸。9月中旬，國內水泥市場需求表現(xiàn)依舊疲軟，全國重點地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比持平，同比下滑9個百分點。價格方面，進入傳統(tǒng)旺季，盡管下游需求表現(xiàn)不佳，但受原燃材料價格上漲影響，全國水泥價格繼續(xù)上行。
　　(3)玻璃：全國均價：本周（09月18日- 09月22日）周均價2068元/噸，環(huán)比+0.18%。開工率:本周浮法玻璃企業(yè)開工率81.36%，環(huán)比+0.05pct。本周玻璃企業(yè)產(chǎn)能利用率為82.80%，環(huán)比+0.08pct。3.2mm鍍膜主流大單報價27.5-28元/平方米，環(huán)比持平，較上周暫無變動。推薦【旗濱集團】，關注【南玻A】【亞瑪頓】。
　　(4)玻纖：截至9月21日，國內2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在3300-3700元/噸不等，全國均價3520.5元/噸，主流含稅送到，較上周均價（3520.50元/噸）持平，同比下跌14.46%。推薦【中國巨石】，關注【長海股份】【山東玻纖】。
　　(5)原材料變化情況：截至09月22日，鈦白粉現(xiàn)貨價17,183.33元/噸，環(huán)比上升317元/噸，同比去年上升833元/噸，對應上升比例為5.10%。國內丙烯酸現(xiàn)貨價7,075.00元/噸，環(huán)比上升25元/噸，同比去年下降1058元/噸，對應下降比例為13.01%。國內苯乙烯主流市場價9,265.00元/噸，環(huán)比下降285.00元/噸，同比去年下降370.00元/噸,對應下降比例為3.81%。環(huán)氧乙烷現(xiàn)貨價6,700.00元/噸，環(huán)比持平，同比下降700.00元/噸，對應下降比例為9.46%。
　　風險提示：基建投資不及預期；政策變動不及預期；信用趨緊的風險；地產(chǎn)調控繼續(xù)趨嚴的風險；原油價格繼續(xù)上漲的風險