久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

策略摘要
　　從性價比角度，目前仍可優(yōu)先選擇套利策略，航運價格具有明顯的淡旺季特征，歷史價格回溯，8月份價格明顯高于4月份以及10月份價格，目前期貨盤面08合約與04合約以及08合約與10合約價差相對較低，仍可參與相關套利操作。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　截至2023年9月22日，集運期貨所有合約持倉48824手，較一周前增加2276手，周度每日成交介于10-15萬手之間，繼續(xù)縮量。EC2404合約周度下跌0.76%，EC2406合約周度下跌0.72%，EC2408合約周度下跌1.40%，EC2410合約周度下跌1.80%，EC2412合約周度下跌1.50%。
　　現(xiàn)貨市場延續(xù)季節(jié)性下跌趨勢，SCFI歐洲航線連續(xù)下行8周至623$/TEU，再度刷新階段新低，已經(jīng)逼近2017年至今價格最低點（580美元/TEU左右）。根據(jù)觀察，2017年至今（未考慮2020-2022年），現(xiàn)貨市場價格在9月-10月第二周季節(jié)性回落，未來一個月歐線現(xiàn)貨市場仍面臨價格下行壓力。
　　基本面偏弱相對確定，集運市場近兩年整體處于供給增、需求有隱憂的基本面格局，短期暫未看到需求端驅(qū)動。2023年集裝箱船舶運力同比增速為7.7%，2024年約為6.7%；需求端面臨高利率壓制，9月14日ECB決定連續(xù)第10次加息使得其存款便利利率達到4%（2001年以來的最高水平），歐央行已經(jīng)累計加息450個基點。鑒于歐元區(qū)通脹韌性，此輪政策利率高位仍會維持較長時間，施壓需求端，歐洲地區(qū)經(jīng)濟相較美國更為偏弱，需求端仍未看到向上驅(qū)動。
　　供給端的調(diào)節(jié)以及環(huán)保因素短期對偏弱的運價走勢形成一定支撐。因運價持續(xù)下行，黃金周停航數(shù)量大幅增加，公開資料顯示，在跨太平洋、跨大西洋和亞洲-北歐和地中海等主要航線中，已宣布在第38周（9月18日-24日）至第42周（10月16日-22日）期間取消104次航行，取消率高達16%。環(huán)保端也有一定支撐，馬士基列出集裝箱ETS排放附加費，明年1月1日開始征收，所列示的遠東至歐洲一干箱ETS排放附加費為70歐元，ETS排放附加費的征收會抬升運價成本，未來重點關注具體落實情況。
　　短期視角，整體基本面偏弱，但做空面臨性價比是否合適問題。季節(jié)性下行的現(xiàn)貨價格已經(jīng)逼近2017年至今低位，按照往年經(jīng)驗，10月第二周之后就會反彈向上；2024年ETS附加費的收取抬升2024年相關合約成本，近期原油價格高位也會在成本端對運價形成支撐。目前套利操作相對單邊操作性價比更高。
　　策略
　　單邊：短期中性，現(xiàn)貨價格季節(jié)性回落歷史規(guī)律施壓期貨價格，淡季合約EC2404與EC2410合約面臨壓力
　　套利：從性價比角度，目前仍可優(yōu)先選擇套利策略，航運價格具有明顯的淡旺季特征，歷史價格回溯，8月份價格明顯高于4月份以及10月份價格，目前期貨盤面08合約與04合約以及08合約與10合約價差相對較低，仍可參與相關套利操作。
　　風險
　　下行風險：歐美經(jīng)濟超預期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預期
　　上行風險：歐美經(jīng)濟恢復，供應鏈再出問題