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投資要點(diǎn)：
　　8月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)數(shù)據(jù)跟蹤：出口靚麗，內(nèi)銷走弱
　　出口與內(nèi)銷表現(xiàn)分化，出口市場(chǎng)逆勢(shì)反增，內(nèi)銷淡季有所回撤，疊加去年高基數(shù)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。8月當(dāng)月，空調(diào)整體產(chǎn)量/銷量分別為1139/1217萬(wàn)臺(tái)，同比分別持平；其中出口420萬(wàn)臺(tái)，同比+27%，內(nèi)銷798萬(wàn)臺(tái)，同比-10%，出口與內(nèi)銷表現(xiàn)分化。1~8月累計(jì)產(chǎn)量/銷量分別為1.25/1.27億臺(tái)，同比分別+15%/+13%；累計(jì)出口達(dá)到4951萬(wàn)臺(tái)、同比+2%，累計(jì)內(nèi)銷7751萬(wàn)臺(tái)，同比+20%；出口增長(zhǎng)去強(qiáng)勁主要受益于海外庫(kù)存去化+需求回暖帶動(dòng)訂單回暖，疊加產(chǎn)品迭代與產(chǎn)品力提升下帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)。
　　分公司：2023年8月美的/格力/海爾內(nèi)銷分別實(shí)現(xiàn)249/225/115萬(wàn)臺(tái)，同比分別14%/-20%/+21%，從市占率看海爾、美的份額較7月分別提升3Pct、2Pct。出口方面，格力/美的/TCL外銷分別同比+17%/+28%/+44%至70/105/72萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)環(huán)比7月繼續(xù)提速；其他品牌中奧克斯、TCL外銷分別同增67%、44%，表現(xiàn)亮眼。
　　行情數(shù)據(jù)
　　本周家電板塊周漲幅+1.5%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別+2.1%/+1.7%/+1.4%/-0.4%。原材料價(jià)格方面，LME銅、LME鋁、塑料價(jià)格環(huán)比分別-2.25%、+2.04%、-1.5%。
　　本周紡織服裝板塊漲幅-1.0%，其中紡織制造漲幅-0.4%，服裝家紡漲幅-0.6%。328級(jí)棉現(xiàn)貨18197元/噸（+0.17%）；美棉CotlookA 98.05美分/磅（-1.12%）；內(nèi)外棉價(jià)差753元/噸（-0.0%）。
　　投資建議
　　看好四季度內(nèi)需修復(fù)趨勢(shì)，同時(shí)海外需求好于預(yù)期。看好可選消費(fèi)修復(fù)邏輯。建議把握多條主線：
　　家電：
　　1）內(nèi)外需后續(xù)不確定情況下，建議布局國(guó)內(nèi)外均有布局、內(nèi)外需修復(fù)均有彈性，且下半年基數(shù)較低、有望持續(xù)加速的標(biāo)的，建議關(guān)注海爾智家、石頭科技、新寶股份；2）消費(fèi)修復(fù)趨勢(shì)下，建議關(guān)注前期受影響較大的中高端品牌數(shù)據(jù)修復(fù)情況，建議關(guān)注極米科技、新寶股份、科沃斯、石頭科技；3）關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈變革帶來(lái)的3~5年維度全球份額提升+利潤(rùn)率提升邏輯，建議關(guān)注海信視像、TCL電子；4）竣工數(shù)據(jù)改善，滯后的新開工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)+保交付政策托底帶動(dòng)地產(chǎn)后周期情緒提升，三四季度基本面有望改善，建議關(guān)注廚電龍頭老板電器、火星人、億田智能。
　　紡服：
　　去年我國(guó)紡織服裝出口基數(shù)呈現(xiàn)前高后低，今年8月以后進(jìn)入低基數(shù)區(qū)間，隨著終端動(dòng)銷改善切換至主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段，進(jìn)入9月以后預(yù)計(jì)出口訂單逐月改善。國(guó)內(nèi)服飾消費(fèi)延續(xù)弱復(fù)蘇趨勢(shì)，下半年低基數(shù)效應(yīng)，有望支撐優(yōu)質(zhì)流水兌現(xiàn)與提振板塊估值。進(jìn)入Q4國(guó)內(nèi)外零售復(fù)蘇基調(diào)下建議把握三條主線：
　　1）把握制造出口鏈基本面拐點(diǎn)，代工龍頭產(chǎn)能規(guī)模與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)領(lǐng)先，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性提高估值安全邊際，建議關(guān)注申洲國(guó)際、華利集團(tuán)。2）公司自身具備Alpha屬性或處于品類、客戶拓展階段，β修復(fù)下業(yè)績(jī)彈性較大標(biāo)的，建議關(guān)注新澳股份、偉星股份、臺(tái)華新材。3）仍然看好運(yùn)動(dòng)服飾中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性與估值修復(fù)，建議關(guān)注流水增長(zhǎng)好于同業(yè)且中報(bào)盈利能力大幅改善的安踏體育、361度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料漲價(jià)；需求不及預(yù)期；疫情反復(fù)；匯率波動(dòng)；芯片缺貨漲價(jià)。