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核心觀點(diǎn)
　　本周高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)以下特征：一是生產(chǎn)整體維持穩(wěn)定，二是需求端分化，三是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體偏弱，四是價(jià)格上行趨勢(shì)放緩，五是假期臨近，居民出行升溫。從上周公布的EPMI數(shù)值上看，9月延續(xù)了8月經(jīng)濟(jì)邊際回暖的趨勢(shì)，程度上可能強(qiáng)于8月，景氣脈沖穩(wěn)步筑底。上周供給、需求、物價(jià)高頻數(shù)據(jù)整體不強(qiáng)，但并不影響9月經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖的趨勢(shì)，假期臨近需求端已現(xiàn)回升跡象，短期供需同步上行概率較大。9月以來(lái)各地房地產(chǎn)政策逐步落地，政策效果整體呈現(xiàn)脈沖式影響，上周數(shù)據(jù)端表現(xiàn)不強(qiáng)，后期繼續(xù)密切關(guān)注今年“金九銀十”窗口改善強(qiáng)度。
　　生產(chǎn)：整體穩(wěn)定，瀝青生產(chǎn)大幅回落
　　本周鋼鐵生產(chǎn)保持穩(wěn)定高爐開工率提升0.4 pct，鐵水生產(chǎn)整體處于高位；焦?fàn)t生產(chǎn)率下降0.60 pct，連續(xù)三周下降；螺紋鋼產(chǎn)量增加7.7萬(wàn)噸，庫(kù)存下降4.43萬(wàn)噸。石油瀝青開工率連續(xù)兩周較大幅回落，短期繼續(xù)下降的概率較大?；X和PTA開工率大幅回升，PTA開工率創(chuàng)近兩年半新高。汽車全鋼胎、半鋼胎開工率微降，仍處高景氣區(qū)間。
　　需求：房地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱，假期有望拉動(dòng)需求回升
　　商品房成交底部回升，土地供應(yīng)面積繼續(xù)大幅下降，二手房掛牌價(jià)格繼續(xù)下行。電影票房繼續(xù)回落，假期臨近票房有望上行。汽車零售、批發(fā)量回升，整體處于近五年同期高位。航運(yùn)BDI指數(shù)連續(xù)兩周大幅上漲。
　　物價(jià)：油價(jià)上漲放緩，焦煤價(jià)格延續(xù)上行
　　原油限產(chǎn)影響消化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期提升，原油價(jià)格本周0.7%，上行放緩。焦煤價(jià)格繼續(xù)上行，短期有望維持強(qiáng)勢(shì)。金屬價(jià)格走勢(shì)分化。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格微降，維持假期需求回升，價(jià)格上漲判斷。
　　物流：假期臨近，居民出行升溫
　　假期臨近，居民出行升溫，北京、上海地鐵客運(yùn)量均小幅回升，航班量回升。整車貨運(yùn)流量指數(shù)本周小幅升高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策效果不及預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期收緊。