久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　下游市場(chǎng)景氣度下行，公司盈利能力承壓
　　2023年上半年，公司下游應(yīng)用市場(chǎng)的整體景氣度延續(xù)下行趨勢(shì)，主要系下游需求減弱、國(guó)內(nèi)晶圓代工廠產(chǎn)能釋放及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多因素影響。同時(shí)國(guó)際半導(dǎo)體廠商也開始與中國(guó)半導(dǎo)體品牌正面開展價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。公司上半年?duì)I收和利潤(rùn)規(guī)模有所下滑，毛利率為30.54%，比去年同期下滑8.90個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力承壓。
　　積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，調(diào)整產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)
　　IGBT領(lǐng)域，公司積極應(yīng)對(duì)光伏儲(chǔ)能需求減弱的局面，加大了變頻、小家電、工業(yè)自動(dòng)化、汽車等領(lǐng)域銷售力度，上半年公司IGBT收入規(guī)模達(dá)到1.82億元，同比增長(zhǎng)45.43%，銷售占比從去年同期14.57%提升到今年上半年的24.07%。SGTMOSTFET、SJ-MOSFET、Trench-MOSFET等領(lǐng)域，公司積極拓展新能源汽車等新興高端應(yīng)用。汽車電子領(lǐng)域，公司上半年以來與比亞迪合作持續(xù)深化，產(chǎn)品應(yīng)用到比亞迪的全系列車型中；目前公司車規(guī)級(jí)產(chǎn)品已經(jīng)導(dǎo)入動(dòng)力安全領(lǐng)域，預(yù)計(jì)今年下半年汽車電子領(lǐng)域銷售規(guī)模將快速提升。
　　期待IGBT領(lǐng)域開拓進(jìn)展
　　IGBT領(lǐng)域，公司新品大電流單管產(chǎn)品逐漸上量，模塊產(chǎn)品在客戶端的驗(yàn)證順利推進(jìn)，更大功率的IGBT模塊產(chǎn)品亦在有序開發(fā)中。子公司金蘭半導(dǎo)體的第一條IGBT模塊封裝測(cè)試生產(chǎn)線已經(jīng)建設(shè)完成，目前設(shè)計(jì)產(chǎn)能為1萬個(gè)模塊/月，將于下半年逐步補(bǔ)充配套設(shè)備，以實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能6萬個(gè)模塊/月。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司是功率半導(dǎo)體器件設(shè)計(jì)國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)之一，受益新能源行業(yè)發(fā)展和國(guó)產(chǎn)替代?？紤]到公司下游需求疲軟，出于審慎態(tài)度，下調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)為3.51、4.13、4.93億元（下調(diào)之前分別為4.44、6.05、7.53億元）；對(duì)應(yīng)EPS分別為1.18、1.38、1.65元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為29、25、21倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)周期性波動(dòng)、采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)、供應(yīng)商依賴風(fēng)險(xiǎn)。