久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

去庫抬升供需估值，原油遠(yuǎn)端上行可期？
　　國際原油價(jià)格展望
　　重點(diǎn)邏輯：四季度，供應(yīng)或維持相對(duì)低位，需求有望逐漸筑底，庫存或延續(xù)下降趨勢(shì)。策略思路以尋找中期低估值機(jī)會(huì)逢低買入為主。
　　重點(diǎn)供應(yīng): ①沙特和俄羅斯減產(chǎn)宣布延長至年底；在目前油價(jià)下，可能不會(huì)擴(kuò)大減產(chǎn)，但也不會(huì)轉(zhuǎn)為增產(chǎn)。②美國如果剔除統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整帶來的數(shù)據(jù)增量，鉆機(jī)數(shù)量已持續(xù)下滑十個(gè)月，實(shí)質(zhì)產(chǎn)量面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。③伊朗產(chǎn)量可能增加，但面臨產(chǎn)能瓶頸限制。
　　重點(diǎn)需求：中國、美國、歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均已出現(xiàn)筑底跡象，如果延續(xù)目前趨勢(shì)，雖然尚未進(jìn)入全面復(fù)蘇，但或可避免硬著陸導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅回落，使油品需求維持目前弱穩(wěn)局面。
　　庫存估值：基準(zhǔn)預(yù)期OECD商業(yè)油品庫存或可降至約27.5億桶，參考去年同等庫存油價(jià)約95美元。需求好壞影響去庫速度，【27-28】億桶區(qū)間對(duì)應(yīng)油價(jià)約【90-100】美元。若2024年庫存進(jìn)一步降至【26-27】億桶，原油價(jià)格估值區(qū)間將上移至【100-120】美元。
　　上行風(fēng)險(xiǎn)：①供應(yīng)端，如果在歐佩克現(xiàn)有減產(chǎn)基礎(chǔ)上，由于地緣沖突等原因?qū)е骂~外供應(yīng)中斷，可能額外推升油價(jià)上漲。②需求端，如果海外經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇，需求高于預(yù)期將使去庫速度加快，推升估值上行斜率。
　　下行風(fēng)險(xiǎn)：①如短期情緒推升油價(jià)大幅超漲，過度透支預(yù)期后可能出現(xiàn)回調(diào)。②如果油價(jià)漲速過快推升通脹引發(fā)激進(jìn)加息，可能誘發(fā)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。