>> 國海證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：關(guān)注節(jié)前備貨對生豬價格影響-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
1877KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
程一勝,熊子興 |
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投資要點
生豬：豬價上漲產(chǎn)能去化或?qū)⒊霈F(xiàn)反復(fù)
投資建議：短期產(chǎn)能去化或?qū)⒊霈F(xiàn)反復(fù)。8月豬價趨勢震蕩向上，維持在17元/公斤上下；從本身供需來看，9月份供應(yīng)偏強(qiáng)，對價格形成明顯制約，但需求端伴隨天氣轉(zhuǎn)涼亦或有明顯增幅，且9月末有雙節(jié)帶動，或?qū)ωi價有較強(qiáng)底部支撐。從短期價格看，9月份是二次育肥歷史補(bǔ)欄旺季，現(xiàn)階段大豬矛盾仍未從根本解決，所以9月份若出現(xiàn)二次育肥入場，或帶動豬價有上漲空間。從周期維度看，當(dāng)前能繁母豬存欄仍位于高位，行業(yè)持續(xù)盈利壓力較大，后續(xù)產(chǎn)能或?qū)⒃俨饺肴セM(jìn)程。我們持續(xù)重點推薦溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧、唐人神，建議關(guān)注彈性標(biāo)的新五豐。
家禽：短期價格出現(xiàn)波動
投資建議：商品代雞苗、毛雞價格短期價格波動，若后續(xù)需求邊際改善，疊加產(chǎn)能缺口傳導(dǎo)到商品代，景氣度有望持續(xù)提升。我們持續(xù)重點推薦圣農(nóng)發(fā)展、益生股份，建議關(guān)注禾豐股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品、益客食品等。
黃雞行業(yè)景氣度上行。從行業(yè)角度看，2023年產(chǎn)能跟去年相當(dāng)，穩(wěn)定在低位，近期黃雞價格已有向上趨勢，行業(yè)景氣度后續(xù)有望持續(xù)上行。我們持續(xù)重點推薦立華股份、溫氏股份、湘佳股份。
動保：基本面修復(fù)有望延續(xù)，重點關(guān)注非洲豬瘟疫苗投資建議：我們看好板塊低估值以及非洲豬瘟疫苗上市帶來的投資機(jī)會。推薦科前生物、生物股份、普萊柯、瑞普生物，建議關(guān)注中牧股份。
種植：關(guān)注天氣和政策主題性機(jī)會
投資建議：全球谷物價格維持高位，種子需求保持高景氣度。中長期來看，種子法修訂有利于行業(yè)集中度提升和龍頭公司市占率提高，轉(zhuǎn)基因玉米種子商業(yè)化進(jìn)程將持續(xù)推進(jìn)，利好轉(zhuǎn)基因研發(fā)布局早儲備多的公司。推薦蘇墾農(nóng)發(fā)、隆平高科、登海種業(yè)，關(guān)注先正達(dá)IPO進(jìn)程。
飼料：飼料價格震蕩回升
投資建議：玉米、豆粕等飼料原料價格上漲略擠壓飼料加工毛利率，但龍頭企業(yè)向下游養(yǎng)殖廠轉(zhuǎn)移成本的能力較強(qiáng)，市場份額有望提升。
水產(chǎn)飼料、反芻飼料銷量有望保持較高增速，關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向水產(chǎn)飼料調(diào)整迅速的頭部企業(yè)。推薦海大集團(tuán)，關(guān)注禾豐股份。
寵物：看好寵物國產(chǎn)替代的投資主線
投資建議：我們認(rèn)為國內(nèi)寵物行業(yè)仍處于快速發(fā)展的基本面未變，持續(xù)推薦寵物食品板塊的中寵股份、佩蒂股份，寵物醫(yī)療板塊的瑞普生物，建議關(guān)注乖寶寵物。
行業(yè)評級及投資建議
生豬板塊短期產(chǎn)能去化或?qū)⒎磸?fù)；白雞即將迎來行業(yè)拐點，從2022年5月開始的引種收縮，會逐步傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈中下游，當(dāng)前父母代苗量已有下行，預(yù)計接下來會逐步影響到商品代苗-毛雞-雞肉，供給端拐點臨近；動保行業(yè)處于高景氣階段，新產(chǎn)品上市有望打開行業(yè)成長空間，寵物疫苗的滲透率還處于較低水平，“貓三聯(lián)”疫苗有可能成為國內(nèi)動保企業(yè)彎道超車的突破口；我國頭部幾家寵物行業(yè)企業(yè)的上市計劃在穩(wěn)步進(jìn)行中，頭部企業(yè)與腰部國產(chǎn)品牌的發(fā)展差距或進(jìn)一步拉大，存量品牌群雄逐鹿，行業(yè)格局迎來改善。我們認(rèn)為隨著中國寵物行業(yè)不斷發(fā)展，市場集中度不斷提高，寵物行業(yè)有望走出具有影響力的國產(chǎn)大品牌，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示
重點關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期，突發(fā)事件導(dǎo)致市場行情大幅波動的風(fēng)險，養(yǎng)殖行業(yè)疫病的風(fēng)險，政策不確定的風(fēng)險，價格波動的風(fēng)險，極端天氣的風(fēng)險等。
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