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銀保渠道傭金規(guī)范持續(xù)推進(jìn)，若近日每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道降費(fèi)屬實(shí)，我們測算整體對銀行營收影響較小，長期則利于銀保業(yè)務(wù)健康規(guī)范發(fā)展。此外，央行、金融監(jiān)管總局發(fā)布系統(tǒng)重要性銀行名單，南京銀行首次入選，兩部門亦定調(diào)強(qiáng)化監(jiān)管，發(fā)揮系統(tǒng)性重要銀行金融長期“穩(wěn)定器”作用。
　　▍事項(xiàng)：近日經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，9月15日起多家險(xiǎn)企陸續(xù)暫時(shí)關(guān)停銀保渠道代銷系統(tǒng)；9月19日，每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，監(jiān)管將對銀行渠道保險(xiǎn)的保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)率進(jìn)行下調(diào)。9月22日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布我國系統(tǒng)重要性銀行名單，南京銀行首次納入并進(jìn)入第一組系統(tǒng)重要性銀行。
　　▍銀保降費(fèi)對銀行業(yè)營收影響較小，有利于銀保業(yè)務(wù)長期規(guī)范健康發(fā)展。8月22日，國家金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行代理渠道保險(xiǎn)產(chǎn)品的通知》，提出對銀行保險(xiǎn)渠道以不合理傭金追求規(guī)模行為進(jìn)行約束。近日，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道：9月15日起多家險(xiǎn)企陸續(xù)暫時(shí)關(guān)停銀保渠道代銷系統(tǒng)，結(jié)合前期監(jiān)管表態(tài)，我們判斷或與銀保渠道手續(xù)費(fèi)規(guī)范相關(guān)。此外每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道：監(jiān)管將對銀行渠道保險(xiǎn)的保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)率進(jìn)行下調(diào)，下調(diào)幅度可能會(huì)從目前的40%下降至14%，若上述報(bào)道屬實(shí)，對銀行銀保業(yè)務(wù)影響分析如下：
　　根據(jù)披露該數(shù)據(jù)的上市銀行數(shù)據(jù)，招行、平安、民生、光大和興業(yè)五家銀行，2023年上半年代理保險(xiǎn)收入占營收比重分別為5.2%/2.5%/1.4%/1.1%/0.9%，除招行外占比均不足3%。若媒體報(bào)道降幅屬實(shí)，按2023年上半年數(shù)據(jù)我們測算，銀保降費(fèi)對招行、平安營收負(fù)向影響約【1%-3%】區(qū)間，對其它各行負(fù)向影響均不足1%，整體看降費(fèi)對銀行業(yè)營收影響較小，長期則有助于銀保渠道代銷業(yè)務(wù)的健康規(guī)范發(fā)展。
　　▍銀行系統(tǒng)性重要銀行更新，南京銀行首次納入名單。近期，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局開展了2023年度我國系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估，認(rèn)定20家國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行，其中國有商業(yè)銀行6家，股份制商業(yè)銀行9家，城市商業(yè)銀行5家，相較于2022年的19家，新增了1家南京銀行（納入第一組），分析來看：
　　1）南京銀行指標(biāo)安全墊充足，入選后附加監(jiān)管要求壓力較小，南京銀行長期經(jīng)營穩(wěn)健，各項(xiàng)指標(biāo)韌性較強(qiáng)，2023年上半年核心一級(jí)資本充足率為9.45%，高于第一組系統(tǒng)重要性銀行7.75%要求1.70pcts，安全墊充足。此外，南京銀行杠桿率6.06%，流動(dòng)性比例80.09%，流動(dòng)性覆蓋率181.85%，均處合理順意水平，我們預(yù)計(jì)被納入名單后，南京銀行滿足附加資本、杠桿率與流動(dòng)性等監(jiān)管要求壓力較小。
　　2）強(qiáng)化系統(tǒng)性重要銀行指標(biāo)監(jiān)管，發(fā)揮金融長期“穩(wěn)定器”作用，此次名單發(fā)布同時(shí)，官方表述較前次新增“督促系統(tǒng)重要性銀行按規(guī)定滿足附加資本和附加杠桿率要求，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和損失吸收能力”和“不斷夯實(shí)金融體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，結(jié)合定量評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)可見，系統(tǒng)性重要銀行的穩(wěn)健經(jīng)營，對金融體系長期穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)的作用進(jìn)一步深化，因此，亦需強(qiáng)化其指標(biāo)監(jiān)管，促進(jìn)其優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)的供給，進(jìn)一步提升系統(tǒng)性重要銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下行，銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化；區(qū)域經(jīng)濟(jì)景氣大幅波動(dòng)；各銀行發(fā)展戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期。
　　▍投資觀點(diǎn)：銀保渠道傭金規(guī)范持續(xù)推進(jìn)，若近日每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道降費(fèi)屬實(shí)，我們測算整體對銀行營收影響較小，長期則利于銀保業(yè)務(wù)健康規(guī)范發(fā)展。此外，央行、金融監(jiān)管總局發(fā)布系統(tǒng)重要性銀行名單，南京銀行首次入選，兩部門亦定調(diào)強(qiáng)化監(jiān)管，發(fā)揮系統(tǒng)性重要銀行金融長期“穩(wěn)定器”作用。板塊投資而言，我們認(rèn)為下階段關(guān)注重點(diǎn)是地產(chǎn)和城投化債模式落地、金融工作會(huì)議進(jìn)展等。個(gè)股方面推薦：（1）業(yè)績增長和估值位置帶來的投資回報(bào)明確，主要包括未來三年業(yè)績增速確定性強(qiáng)、估值回落至低位的機(jī)構(gòu)重倉銀行，包括寧波銀行、招商銀行、平安銀行等；（2）個(gè)體進(jìn)入資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)周期的估值修復(fù)，包括江蘇銀行和部分城農(nóng)商行