>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
招銀國際 |
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宏觀策略
經(jīng)濟不同步下美元/人民幣前景
美元/人民幣匯率走勢與兩種貨幣的利差變化趨勢相一致，因為這兩個變量都反映兩個最大經(jīng)濟體的經(jīng)濟不同步。最近一輪美元強勢、人民幣弱勢的原因是美國經(jīng)濟強于歐洲和中國以及俄烏克戰(zhàn)爭后地緣風(fēng)險上升。展望未來，人民幣可能短期保持弱勢，2024年溫和升值。明年，隨著美國名義GDP增速逐漸下滑和中國名義GDP增速溫和回升，兩國利差可能會縮小。我們預(yù)計美元/人民幣匯率可能在2023年底達到7.2，到2024年底達到7.0。
美元指數(shù)影響因素：美國經(jīng)濟相對其他經(jīng)濟強弱及全球市場避險情緒變化。當(dāng)美國經(jīng)濟比其他經(jīng)濟體更強時，美元傾向于升值。當(dāng)市場避險情緒上升時，美元也傾向于走強。由于歐元/美元匯率在美元指數(shù)中占比較高，美歐經(jīng)濟不同步性以及與歐洲相關(guān)的地緣風(fēng)險對美元指數(shù)具有顯著影響。
影響美元/人民幣匯率的因素：中美經(jīng)濟不同步性和地緣風(fēng)險，尤其是與中國相關(guān)的地緣風(fēng)險。美元/人民幣匯率與兩種貨幣短期利差的相關(guān)性比與長期利差的相關(guān)性更強。中美關(guān)系緊張?zhí)貏e是臺海不確定性上升，可能明顯抑制人民幣而支撐美元。
近期強美元、弱人民幣周期：美國經(jīng)濟表現(xiàn)強于歐洲和中國，俄烏戰(zhàn)爭后地緣風(fēng)險上升，以及對臺海不確定性的擔(dān)憂加劇。
未來美元及人民幣匯率展望：短期內(nèi)美國經(jīng)濟仍具韌性，通脹仍有粘性，美元在未來幾周或保持強勢。2024年，隨著美國經(jīng)濟和通脹逐漸放緩，美元可能轉(zhuǎn)弱。如果俄烏戰(zhàn)爭能夠在2024年結(jié)束，市場對歐洲經(jīng)濟和歐元信心將得到顯著提振。短期內(nèi)人民幣可能保持弱勢，但2024年人民幣可能溫和升值，因美元可能轉(zhuǎn)弱和中國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇將給人民幣帶來一定支撐。（鏈接）
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