>> 興業(yè)證券-化工行業(yè)周報：文萊與商飛簽署國產(chǎn)大飛機(jī)訂單，尿素、鄰對硝基氯化苯、橡膠助劑、燒堿等價格上漲-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張志揚(yáng),張勛,吉金 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周化工與新材料行業(yè)回顧
中國化工品價格指數(shù)（CCPI）：本周CCPI較上周下跌1.6%，較上月同期上漲4.0%，年內(nèi)上漲4.3%，較去年同期下跌3.4%。
本周漲幅較大的產(chǎn)品：TTF現(xiàn)貨，+28.1%；英國NBP現(xiàn)貨(遠(yuǎn)期合約)，+26.3%；蘭炭，+16.3%；日本LNG現(xiàn)貨，+15.2%；燒堿(32%離子膜,華北)，+15.1%。
本周跌幅較大的產(chǎn)品：美國N.Y. Hub現(xiàn)貨，-51.4%；敵草隆，-9.5%；DMF(華東)，-9.1%；正丁醇(華東)，-9.0%；維生素B5(泛酸鈣)(98%,國產(chǎn))，-8.8%。
文萊簽超20億美元訂單，國產(chǎn)大飛機(jī)迎出海機(jī)遇。第20屆中國-東盟博覽會上，文萊騏驥航空（GallopAir）與中國商飛簽署超20億美元、30架飛機(jī)的采購意向書，包括15架ARJ21和15架C919訂單，預(yù)計將于2024年第三季度開始運(yùn)營。這是海外航空公司第一個C919訂單和第二個ARJ21訂單，標(biāo)志著騏驥航空將成為全球首家開航機(jī)型為中國國產(chǎn)大飛機(jī)的海外航司、首家ARJ21貨機(jī)海外用戶、首家醫(yī)療機(jī)公務(wù)機(jī)用戶。國產(chǎn)C919大型客機(jī)是我國自行研制、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的大型噴氣式民用飛機(jī)，依托國內(nèi)巨大的剛性需求以及海外市場的拓展?jié)摿?，C919大飛機(jī)的國內(nèi)配套企業(yè)將迎來機(jī)遇。建議關(guān)注：昊華科技、森麒麟。
印度RCF尿素招標(biāo)結(jié)束。9月15日印度RCF尿素招標(biāo)結(jié)果出爐，印度RCF在9月15日的招標(biāo)中成功購買了52.5萬噸尿素，這比目標(biāo)數(shù)量少了約100萬噸，但400.50-405美元/噸的價格僅略高于上次招標(biāo)的價格。由于此次招標(biāo)量不及預(yù)期，并且印度8月和9月上半月尿素銷售強(qiáng)勁，增加了進(jìn)口需求。市場預(yù)計印度下周可能會發(fā)布新的尿素招標(biāo)，以購買10-11月份的尿素。建議關(guān)注后續(xù)印度尿素招標(biāo)的情況。
中短期投資策略
23Q2主動管理型公募基金重倉持股中基礎(chǔ)化工重倉占比4.85%（季度環(huán)比-1.02pcts，季度同比-1.88pcts），石油石化重倉占比0.58%（季度環(huán)比-0.44pcts，季度同比-0.48pcts）。站在當(dāng)前時點，化企龍頭在產(chǎn)品盈利修復(fù)預(yù)期較強(qiáng)的背景下，估值已跌至較低水平，以龍頭公司周期底部業(yè)績測算來看，該估值仍具有強(qiáng)安全邊際，化企核心資產(chǎn)配置性價比持續(xù)凸顯，建議繼續(xù)買入化工龍頭公司。重點推薦：中國化工產(chǎn)業(yè)格局重塑關(guān)鍵力量，萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工等。
基礎(chǔ)化工：化工品價格觸底反彈，龍頭白馬充分受益。我們認(rèn)為在國內(nèi)政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗時刻已過，基礎(chǔ)化工品盈利存修復(fù)之動力，但考慮到歷經(jīng)兩年景氣周期，中觀維度在建工程正欲投產(chǎn)，化工品價格修復(fù)彈性有待驗證，但龍頭白馬產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)模優(yōu)勢明顯，成本領(lǐng)先，有望于價格修復(fù)過程中率先受益。重點推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、龍佰集團(tuán)等。
新材料：消費(fèi)電子復(fù)蘇預(yù)期，蘋果MR產(chǎn)品進(jìn)入推廣階段，重點推薦國瓷材料、斯迪克；鋰電回收產(chǎn)業(yè)趨勢，重點關(guān)注鋰離子電池萃取相關(guān)公司；光伏裝機(jī)增加疊加topcon需求放量，重點關(guān)注POE價格上行之可能。
本周基礎(chǔ)化工品價格概況
需求強(qiáng)勁，國外尿素價格上漲。根據(jù)百川資訊和隆眾資訊，供應(yīng)方面，中國出港口庫存量繼續(xù)下降。當(dāng)前船期臨近，部分港口陸續(xù)有貨源開始離港，且出口受限影響仍存。需求方面，本周印標(biāo)投標(biāo)結(jié)束，印度8月和9月上半月尿素銷售強(qiáng)勁，增加了進(jìn)口需求。預(yù)計下周可能會發(fā)布新的招標(biāo)，印度或?qū)⒃谀甑浊霸龠M(jìn)行2-3次招標(biāo)。本周尿素(大顆粒,美國海灣)價格為390美元/噸，周環(huán)比上漲9.9%。國內(nèi)尿素價格小幅下跌。根據(jù)百川資訊，供應(yīng)方面，本周國內(nèi)尿素開工率為81.21%，環(huán)比上漲4.97pcts。本周新增復(fù)產(chǎn)增量的企業(yè)有：江蘇靈谷、安徽晉煤中能、黑龍江大慶石化、新疆心連心、新疆塔石化、內(nèi)蒙古博源、山西晉豐及山西和順；山東瑞星部分裝置、吉林長山及新疆玉象新增停車減量。需求方面，下游經(jīng)銷商提貨較為積極，多數(shù)廠家發(fā)運(yùn)將持續(xù)到9月底，主產(chǎn)區(qū)大廠開工多保持在中等偏高負(fù)荷，個別保持滿開，需求端按需跟進(jìn)為主。本周國內(nèi)尿素(山東)價格為2620元/噸，周環(huán)比下跌0.4%。尿素-煙煤價差為1615元/噸，周環(huán)比下跌5.3%。
鄰/對硝基氯化苯價格上漲。根據(jù)百川資訊，供應(yīng)方面，多數(shù)工廠裝置低負(fù)荷開工，企業(yè)利潤微薄壓制開工率，市場供應(yīng)低位。需求方面，下游農(nóng)藥、醫(yī)藥、染料行業(yè)仍維持剛需拿貨。原材料方面，上游純苯價格處高位，成本端支撐穩(wěn)定。本周鄰/對硝基氯化苯價格分別為6800元/噸和8950元/噸，周環(huán)比上漲分別為7.9%和6.5%。
上下游支撐，橡膠助劑價格上漲。根據(jù)百川資訊和隆眾資訊，供應(yīng)方面，本周橡膠助劑企業(yè)開工平穩(wěn)。需求方面，本周下游半鋼胎開工持穩(wěn)，全鋼胎開工小幅提升。原材料方面，原料苯胺小幅上漲、MIBK大幅上漲、丙酮回落，整體成本面仍存支撐。本周防老劑RD(華北)和防老劑4020(華北)價格分別為19800元/噸和31820元/噸，周環(huán)比上漲分別為2.6%和7.6%。本周促進(jìn)劑M(華北)、促進(jìn)劑CZ(華北)和促進(jìn)劑NS(華北)價格分別為18080元/噸、24580元/噸和26220元/噸，周環(huán)比上漲分別為6.5%、6.1%和6.1%。
無水氫氟酸-制冷劑價格上漲。根據(jù)百川資訊，供應(yīng)方面，
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