>> 國泰君安-科德數(shù)控(688305)2023三季度業(yè)績預(yù)告點評：五軸機床國產(chǎn)替代需求旺盛，公司訂單顯著增長-230926
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
大小： |
990KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司為高端五軸數(shù)控龍頭，由軍用拓展民用市場，伴隨民用領(lǐng)域高端五軸國產(chǎn)替代進度加速，公司有望充分受益。
投資要點：
維持增持評級。維持2023-2025年EPS為1.24/1.77/2.31元不變,同比+91%/+43%/+31%。公司為高端五軸數(shù)控龍頭，參考行業(yè)給予公司23年82xPE，維持目標價101.7元，維持“增持”評級。
業(yè)績符合預(yù)期。2023Q1-Q3公司預(yù)計實現(xiàn)營收2.9-3.0億元，同比+40.25%-45.19%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.54-0.61億元，同比+62.55%-82.34%。2023Q3單季度預(yù)計實現(xiàn)營收0.89-0.99億元，同比+34.84%-50%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.062-0.128億元，同比+5.08%-116.95%。
五軸機床市場需求旺盛，公司訂單量顯著增加。2023H1公司新增訂單同比增長93%，其中航空航天領(lǐng)域同比增速達72%，汽車領(lǐng)域同比增速達294%。伴隨收入的增加帶動公司銷售毛利率提升，凈利潤同比增速快于收入增速。此外公司海外布局成效顯著，電主軸等產(chǎn)品實現(xiàn)出口，23H1海外訂單同比增長達到450.2%，持續(xù)打開成長空間。
研發(fā)投入持續(xù)加大，定增擴產(chǎn)加速規(guī)模擴張。2023H1公司研發(fā)投入占營收比例31.8%/同比+3.2pct，五軸高速橋式龍門加工中心GMC3060成功研發(fā)并交付，多類新品研發(fā)推進順利。同時23年公司啟動定增擴產(chǎn)，新增產(chǎn)能的釋放有望快速提升公司收入規(guī)模。
風險提示：市場競爭格局加劇、國產(chǎn)替代進程不及等
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