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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　網(wǎng)易暑期產(chǎn)品霸占榜單，旗艦產(chǎn)品穩(wěn)固新品表現(xiàn)不俗，手游加速游戲及增值服務(wù)復(fù)蘇。
　　摘要：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)216.77港元。暑期檔產(chǎn)品矩陣雄霸榜單，手游加速游戲及增值服務(wù)全面復(fù)蘇。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)至299/304/331億元人民幣，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　蛋仔派對(duì)達(dá)雙億里程碑，UGC生態(tài)正循環(huán)競(jìng)品影響可控。9月5日，《蛋仔派對(duì)》宣布8月MAU及樂(lè)園地圖累計(jì)數(shù)均突破1億，用戶平均每天生產(chǎn)約有21萬(wàn)張地圖，距其正式上線僅1年多時(shí)間，展示出UGC游戲強(qiáng)大的生命力?！兜白信蓪?duì)》不斷更新戰(zhàn)術(shù)競(jìng)技、鵝鴨殺like等豐富玩法，并通過(guò)IP聯(lián)動(dòng)持續(xù)實(shí)現(xiàn)破圈，其上線至今累計(jì)37次IP聯(lián)動(dòng)、8月多達(dá)8次聯(lián)動(dòng)合作，涵蓋奧特曼等文創(chuàng)作品，蜜雪冰城、網(wǎng)易云音樂(lè)等生活和應(yīng)用場(chǎng)景，加速用戶擴(kuò)圈步伐。我們認(rèn)為，《蛋仔派對(duì)》通過(guò)玩法迭代與用戶運(yùn)營(yíng)已構(gòu)建UGC生態(tài)正循環(huán)，面對(duì)派對(duì)游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈下依然有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)并成長(zhǎng)為國(guó)民級(jí)IP。
　　逆水寒手游表現(xiàn)堅(jiān)挺，新老產(chǎn)品霸占暢銷(xiāo)榜半壁江山。網(wǎng)易多款游戲表現(xiàn)堅(jiān)挺，《逆水寒》手游首月玩家數(shù)突破4000萬(wàn)，9月至今iOS暢銷(xiāo)榜穩(wěn)居Top 3，較傳統(tǒng)MMO展現(xiàn)出更強(qiáng)大的生命力；《巔峰極速》上線后10天連續(xù)位居iOS下載榜榜首，連續(xù)三周保持暢銷(xiāo)榜前十，暑期“明星帶玩水友賽”的活動(dòng)策略提升用戶粘性和游戲影響力。與此同時(shí)，網(wǎng)易首款NBA球員工會(huì)官方授權(quán)的街球競(jìng)技手游《全明星街球派對(duì)》8月23日上線，上線持續(xù)6天霸榜iOS免費(fèi)榜Top 1，9月至今暢銷(xiāo)榜排名穩(wěn)定前20，共推網(wǎng)易系霸占暑期暢銷(xiāo)榜半壁江山。
　　行業(yè)景氣度加速上行，網(wǎng)易端游穩(wěn)固手游增長(zhǎng)可期。伽馬數(shù)據(jù)顯示7月國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)同比+37.5%，手游市場(chǎng)同比+51.1%，連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，行業(yè)迎來(lái)全面復(fù)蘇。我們認(rèn)為，網(wǎng)易端游受季節(jié)性及暴雪影響下滑可控，手游在行業(yè)景氣度上行與新老產(chǎn)品強(qiáng)勁表現(xiàn)推動(dòng)下有望加速?gòu)?fù)蘇，下半年依托手游表現(xiàn)推動(dòng)游戲及增值服務(wù)收入穩(wěn)步向上。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求低迷；產(chǎn)品表現(xiàn)未能維持；產(chǎn)品上線進(jìn)度延緩