>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存增加2925噸至166850噸，增加庫存來自新奧爾良倉庫和高雄倉庫；注銷倉單1575噸，注銷比例0.94%，Cash/3M現(xiàn)貨貼水67美元/噸。
鋁：LME鋁庫存減少2250噸至494300噸，減少庫存主要來自光陽倉庫和新加坡倉庫。注銷倉單272900噸，注銷比例55.21%。
鋅：LME鋅庫存增加5975噸至107525噸，庫存減少主要來自新加坡倉庫。注銷倉單37475噸，注銷比例34.85%。
鐵礦石：中國(guó)47港到港總量2340.60萬噸，環(huán)比-492.10萬噸。中國(guó)45港到港總量2200.00萬噸，環(huán)比-502.90萬噸。北方六港到港總量為987.10萬噸，環(huán)比-255.40萬噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）銅期權(quán)
滬銅（CU2311)前一周止跌于60天線反彈回暖上升連續(xù)上漲，上周上升受阻回落而后連續(xù)報(bào)收大陰線，本周以來延續(xù)短期弱勢(shì)偏空的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.34%報(bào)收于67280，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.24%（+2.23%），持倉量PCR小幅盤整報(bào)收于1.40。
期權(quán)分析：期權(quán)角度，期權(quán)持倉量PCR仍維持較高水平；波動(dòng)性，期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史偏中位數(shù)水平小幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉逐漸離場(chǎng)，如CU2311，S_CU2311P66000，S_CU2311P67000和S_CU2311C69000，S_CU2311C68000。
（2）鋁期權(quán)
滬鋁(AL2311)沿著多頭趨勢(shì)方向震蕩上行溫和上漲，上周以來加速上漲突破上行，而后高位震蕩，漲幅0.18%報(bào)收于19400，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.07%（+1.03%），持倉量PCR小幅度盤整報(bào)收于0.96。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬鋁整體表現(xiàn)為多頭趨勢(shì)方向上高位震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，期權(quán)持倉量PCR小幅區(qū)間盤整偏中性；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于中位數(shù)偏低水平。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大跌至低行權(quán)價(jià)，則平倉離場(chǎng)，如AL2311，B_AL2311C19100@10，B_AL2311C19200@10和S_AL2311C19600@10，S_AL2311C19500@10。
?。?）鋅期權(quán)
滬鋅(ZN2311)止跌反彈回暖上升后延續(xù)三周多以來的震蕩上行突破上漲，而后維持一周多以來高位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，市場(chǎng)行情表現(xiàn)為偏多頭趨勢(shì)方向上高位大幅區(qū)間震蕩的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅1.21%報(bào)收于21575，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.83%（+0.69%），持倉量PCR小幅波動(dòng)仍處于中性水平報(bào)收于1.03。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬鋅表現(xiàn)為多頭趨勢(shì)方向上大幅區(qū)間震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，滬鋅期權(quán)持倉量PCR仍維持偏低水平；波動(dòng)性，期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)上升至歷史中位數(shù)偏高水平。
策略建議：構(gòu)建偏多頭的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉離場(chǎng)，如ZN2311，S_ZN2311P21400，S_ZN2311P21200和S_ZN2311C21800，S_ZN2311C21600。
?。?）黃金期權(quán)
黃金(AU2312)經(jīng)過前期一個(gè)多月以來的震蕩上行溫和上漲，而后維持一周多以來高位區(qū)間小幅波動(dòng)，跌幅0.42%報(bào)收于469.08；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.23%（-0.03%）；期權(quán)持倉量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于1.10。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，黃金表現(xiàn)為沿著多頭趨勢(shì)方向震蕩上行突破上漲后區(qū)間盤整的行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，期權(quán)持倉量PCR維持1.00附近；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)歷史較低水平。
策略建議：構(gòu)建DELTA偏多頭的看漲+看跌賣方期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，如黃金市場(chǎng)行情急速大漲或大跌，則平倉離場(chǎng)，如AU2312，S_AU2312-P464@10，S_AU2312-P-472@10和S_AU2312-C-480@10，S_AU2312-C-472@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
鐵礦石(I2401)延續(xù)近一個(gè)月以來的震蕩上行突破上漲，上周以來漲幅收窄震蕩后快速下跌回落，本周以來加速下跌跌破一周以來震蕩區(qū)間下限，形成短期弱勢(shì)偏空頭的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.12%報(bào)收于842.50；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于35.11%（-0.32%）；期權(quán)持倉量PCR持續(xù)下降較高位置報(bào)收于2.85。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，鐵礦石表現(xiàn)為中期趨勢(shì)方向向上短期偏弱勢(shì)的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，期權(quán)持倉量PCR小幅盤整仍維持在較高位置；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率較高位置水平窄幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏空頭的期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情急速大漲突破損益平衡點(diǎn)，則平倉離場(chǎng)，如I2401，S_I2401-P-820@10，S_I2401-P-830@10和S_I2401-C-830@10，S_I2401-C-840@10。
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