>> 國金證券-特寶生物(688278)三季度業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，全年業(yè)績有望維持高增速-230926
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
大小： |
888KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁維 |
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業(yè)績簡評
2023年9月26日，公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預(yù)告的自愿性披露公告，公司2023年前三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.40億元~3.80億元，同比增長70%~90%，扣非歸母凈利潤3.80億元~4.20億元，同比增長56%~72%；單季度看，預(yù)計2023年Q3實現(xiàn)歸母凈利潤1.38~1.78億元，同比增長106%~166%，扣非歸母凈利潤1.47~1.87億元，同比增長58%~101%；公司第三季度業(yè)績超預(yù)期。
經(jīng)營分析
乙肝臨床治愈理念不斷深入，派格賓市場需求持續(xù)增加。公司致力于成為慢乙肝臨床治愈領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，積極探索乙肝臨床治愈方案優(yōu)化。隨著中國《慢性乙型肝炎防治指南》（2022年版）將核苷經(jīng)治慢性乙型肝炎患者人群考慮使用聚乙二醇干擾素α追求臨床治愈納入推薦意見，臨床治愈的觀念得到進(jìn)一步深化。公司核心產(chǎn)品派格賓于2016年獲批上市，是國內(nèi)首個擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的長效干擾素產(chǎn)品，目前在慢乙肝治療領(lǐng)域應(yīng)用繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢，銷售收入持續(xù)保持高速增長。
長效人粒細(xì)胞刺激因子獲批上市，有望貢獻(xiàn)業(yè)績增量。公司血液腫瘤線新產(chǎn)品珮金（通用名：拓培非格司亭注射液）于今年6月獲批上市；公司此前與江蘇復(fù)星醫(yī)藥銷售有限公司簽署獨家商業(yè)化協(xié)議，同意授予江蘇復(fù)星在中國大陸地區(qū)（港澳臺地區(qū)除外）的獨家推廣及銷售權(quán)利，合作產(chǎn)品獲批上市后公司可獲得不低于7300萬元人民幣的首付款和里程碑款項，并根據(jù)協(xié)議約定向江蘇復(fù)星支付推廣服務(wù)費，未來該產(chǎn)品有望進(jìn)一步貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
堅持自主創(chuàng)新，在研產(chǎn)品有望接續(xù)落地。公司堅持自主創(chuàng)新與研發(fā)，持續(xù)穩(wěn)步加大研發(fā)投入。上半年公司開展的首個以乙肝表面抗原清除（臨床治愈）為主要療效指標(biāo)的長效干擾素確證性臨床試驗已完成受試者用藥，正在進(jìn)行停藥后隨訪，此外Y型聚乙二醇重組人生長激素（YPEG-GH）完成Ⅲ期受試者招募，Y型聚乙二醇重組人促紅素（YPEG-EPO）項目已完成Ⅱ期臨床研究，在研產(chǎn)品若順利上市將持續(xù)豐富公司產(chǎn)品線，奠定業(yè)績長期增長基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測、估值與評級
基于公司業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，我們上調(diào)盈利預(yù)期，預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤4.71（+64%）、6.72（+43%）、9.02（+34%）億元，對應(yīng)當(dāng)前EPS分別為1.16元、1.65元、2.22元，對應(yīng)當(dāng)前P/E分別為29、21、15倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
技術(shù)升級迭代風(fēng)險；新產(chǎn)品銷售推廣不及預(yù)期風(fēng)險；研發(fā)失敗風(fēng)險；技術(shù)成果無法有效轉(zhuǎn)化風(fēng)險。
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