>> 國盛證券-好太太(603848)發(fā)布股權(quán)激勵，逆勢穩(wěn)增顯信心-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
大小： |
500KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜文鏹 |
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事件：公司公布2023年限制性股票激勵計劃，擬授予限制股票數(shù)量321萬股，約占股本總額0.80%，授予價格為7.92元/股，2023/24年對應(yīng)考核目標(biāo)為以2022年收入為基數(shù)同比增長不低于20%/44%。本次激勵計劃擬授予的激勵對象共計40人，包括公司董事、高級管理人員、中層管理人員及核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員，有望激發(fā)核心團(tuán)隊積極性，彰顯公司發(fā)展信心。
產(chǎn)品：智能晾衣機(jī)龍頭穩(wěn)固，智能鎖協(xié)同布局。公司深耕晾曬賽道，加碼智能晾衣機(jī)產(chǎn)品布局，市場份額占比約40%，持續(xù)受益滲透率提升。公司建立成熟高效的產(chǎn)品推新機(jī)制，設(shè)置專業(yè)團(tuán)隊密切跟蹤消費趨勢，研發(fā)、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)、銷售全鏈路快速反饋，維持產(chǎn)品迭代優(yōu)勢，高性能新品價格進(jìn)一步拉升，驅(qū)動平均產(chǎn)品價格提升。此外，公司把握智能鎖行業(yè)發(fā)展紅利（據(jù)洛圖科技預(yù)測，2023-2027年CAGR達(dá)14.8%），依托智能家居研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢&品牌勢能協(xié)同，逐步貢獻(xiàn)增量。
渠道：線下渠道機(jī)制理順，線上品牌力持續(xù)領(lǐng)先。公司線上線下融合發(fā)展，增長勢頭均衡。1）線下零售：公司穩(wěn)健拓進(jìn)“開疆煥新”行動，線下終端網(wǎng)點輻射全國，建立品牌專賣店、銷售網(wǎng)點等終端矩陣，區(qū)域運營平臺有序切換，通過渠道下沉、提高網(wǎng)點密度等提升市場覆蓋度。2）線上：公司線上品牌力、產(chǎn)品力突出，維持行業(yè)領(lǐng)先地位，穩(wěn)定傳統(tǒng)電商渠道市場占有率的同時，以直播、短視頻、KOL推廣為切入點，塑造好太太品牌的時尚化和科技感，獲取精準(zhǔn)流量并提升渠道管理效率。3）工程：公司以把控風(fēng)險為前提穩(wěn)健拓展工程業(yè)務(wù)，與央、國企開發(fā)商以及優(yōu)質(zhì)民營開發(fā)商、家裝公司保持戰(zhàn)略合作。
生產(chǎn)：精益生產(chǎn)流程，穩(wěn)步提升自產(chǎn)率。公司重點推進(jìn)端到端全環(huán)節(jié)的成本管理：1）通過材料部件&工藝標(biāo)準(zhǔn)化、設(shè)計模塊化、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化等體系建設(shè)，有效提升原材料集采優(yōu)勢、縮短新品研發(fā)周期。2）建設(shè)“柔性供應(yīng)鏈”，實現(xiàn)SKU數(shù)量和規(guī)模效應(yīng)的平衡，通用料與專用料相結(jié)合，有效降低供應(yīng)鏈邊際成本。
盈利預(yù)測與投資評級：公司為晾曬行業(yè)龍頭，品牌力、產(chǎn)品力、渠道力優(yōu)勢顯著，市場需求恢復(fù)、渠道快速擴(kuò)張。我們預(yù)計2023-25年歸母凈利潤分別為3.5、4.2、5.1億元，對應(yīng)估值分別為17.9X、15.2X、12.4X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：智能產(chǎn)品推廣不及預(yù)期、渠道拓展不及預(yù)期、地產(chǎn)下滑幅度超預(yù)期。
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